5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分(fēn)银行相(xiāng)关(guān)部门收(shōu)到《关于调(diào)整协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限的(de)通知》，四大(dà)国(guó)有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年(nián)5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定(dìng)存款更多是对公业(yè)务，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基(jī)金(jīn)研究部首席经济(jì)学家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监(jiān)兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金(jīn)、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公(gōng)司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大国(guó)有银(yín)行为何(hé)下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有大行去(qù)年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存(cún)款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息差不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大且存款持(chí)续高增的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公(gōng)客户留存的(de)活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银行资产端收(shōu)益(yì)下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持(chí)续(xù)走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与定期(qī)存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知(zhī)存(cún)款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调(diào)降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于(yú)提升(shēng)银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落(luò)实(shí)央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管控彻(chè)底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份(fèn)行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银(yín)行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的(de)激(jī)励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实(shí)体(tǐ)融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以(yǐ)来(lái)，两轮(lún)利(lì)率调降(jiàng)都集中在活期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活(huó)期(qī)和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下(xià)有必要顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低(dī)，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势(shì)吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍是(shì)由实(shí)体经济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而(ér)央行的(de)政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强(qiáng)调(diào)信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后(hòu)复苏的(de)第一年(nián)，我们(men)仍面临内(nèi)生(shēng)动力(lì)不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等(děng)多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济(jì)所需的一(yī)定的(de)资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等(děng)配套政策继续激(jī)活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一(yī)步下(xià)调要(yào)看实体经(jīng)济复(fù)苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息(xī)差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在(zài)。近期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的(de)定期(qī)存(cún)款利率已告(gào)别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利(lì)率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被(bèi)放大，大(dà)量(liàng)资金集(jí)中在(zài)银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带(dài)动存款资金的(de)释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调对市(shì)场的影响集(jí)中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上(shàng)限下调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对(duì)股(gǔ)份(fèn)行(xíng)及国有大(dà)行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有(yǒu)空间。市(shì)场降(jiàng)息(xī)预(yù)期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客户(hù)活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了(le)银行负债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对(duì)公(gōng)活(huó)期存款成本压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债(zhài)端(duān)成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端收益率下行的(de)空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业(yè)银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新(xīn)低(dī)，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币(bì)贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额(é)考核压(yā)力使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量存(cún)款平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社(shè)会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营性质的(de)票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促进存款流(liú)向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流(liú)动性(xìng)继(jì)续进入(rù)债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进一(yī)步(bù)宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执(zhí)行报(bào)告(gào)以及2023年一(yī)季度货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率下调并(bìng)不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就必须(xū)进行(xíng)对等(děng)下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)应该如何(hé)守住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的(de)投(tóu)资(zī)工具(jù)应(yīng)该(gāi)兼(jiān)顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)。在(zài)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定(dìng)流(liú)动性(xìng)的(de)同时，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的(de)银行理财产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者(zhě)的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝(jué)对(duì)利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然(rán)债(zhài)市(shì)多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若看不(bù)到央行货币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据(jù)的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注(zhù)行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环(huán)境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言(yán)，如果不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过(guò)理财(cái)和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适(shì)当(dāng)考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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