30年“不败”的可转债(zhài)信仰，突(tū)然之间出(chū)现“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值的(de)可转债(zhài)，*ST搜特的可转债搜特转债今天又是(shì)暴跌19.85％，价格跌(diē)至(zhì)31.66元，30年可转债历史(shǐ)上从未有(yǒu)过如(rú)此低价可转债，与(yǔ)此同时，各类低价转债(zhài)接连雪崩。分(fēn)析认为，资金开(kāi)始担心退市和(hé)违约风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市(shì)场(chǎng)今天也(yě)继续不乐(lè)观(guān)，自周二盘(pán)中冲(chōng)高到(dào)3400点跳水之(zhī)后(hòu)，市(shì)场持续回落(luò)，上证指数今天又跌超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主要指数和多数板(bǎn)块下(xià)跌，深证成(chéng)指跌1.23％，创业板指数和科(kē)创50指(zhǐ)数也(yě)跌超1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只(zhǐ)上涨，成交额8481亿(yì)元，与(yǔ)前一日有(yǒu)所(suǒ)缩(suō)量(liàng)。

　　行业(yè)板块方面，此(cǐ)前最牛的传(chuán)媒娱乐领跌，大(dà)跌(diē)超4％，互联网(wǎng)、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电(diàn)力、旅游(yóu)等行业逆(nì)势飘红上(shàng)涨(zhǎng)。

　　不过北上(shàng)资金却是逆势抄底，全天净(jìng)买入13亿元(yuán)。

　　两只转债面临退(tuì)市

　　带崩整个(gè)低价转债市(shì)场

　　30年没有过的可转债退市历史，在今年5月一下被(bèi)打(dǎ)破，先是(shì)*ST蓝盾(dùn)宣告(gào)公司和蓝盾(dùn)转债(zhài)被告知要退(tuì)市，打破了30年来的可转债没(méi)有(yǒu)出现(xiàn)正股和转债退市的历史(shǐ)。接着没几天，*ST搜特锁定面值退市，搜(sōu)特(tè)转债(zhài)持续暴跌，第2只打破历史(shǐ)来(lái)得(dé)太快。蓝盾转债已停牌(pái)，而(ér)搜特转债还(hái)在(zài)交易(yì)。

　　退市危机(jī)之下，搜特转债今日再度暴(bào)跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日搜特转债(zhài)已经(jīng)暴跌19.75％。持续上演断(duàn)崖式暴跌，面值100元的(de)转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债(zhài)的正股*ST搜特还在一(yī)字跌停，最新收盘价0.56元，触发(fā)面(miàn)值退(tuì)市已没(méi)什(shén)么悬念(niàn)。

　　接连的退市情(qíng)形(xíng)，以及可(kě)能面临的(de)违约。彻底(dǐ)带崩了整个低(dī)价转债，过去的双低策略似乎也(yě)不(bù)再(zài)奏效。思创转债暴跌11％，而正(zhèng)股思创医惠只跌(diē)了2％，塞力转债(zhài)暴跌(diē)8.19％，而正股塞力(lì)医疗(liáo)只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债(zhài)、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批(pī)价(jià)格跌破100元的(de)低(dī)价转(zhuǎn)债，而(ér)一年前市场还在关注(zhù)“消灭”100元(yuán)以下(xià)可转债，一度(dù)没有(yǒu)转债价(jià)格低于100元。如今是多只接连闪崩断(duàn)崖下跌(diē)。

　　沪(hù)指又(yòu)跌(diē)破3300点

　　市(shì)场近(jìn)期波动剧烈(liè)

　　上(shàng)证(zhèng)指数(shù)周二(èr)在券(quàn)商、银行等金融股带(dài)动之(zhī)下，一度冲(chōng)上3400点，而后(hòu)快(kuài)速跳(tiào)水(shuǐ)。然(rán)后持(chí)续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报(bào)3372点。早盘一度翻红(hóng)后，市场持续走低。

　　有分析表(biǎo)示，近期(qī)市场波(bō)动(dòng)加剧，资(zī)金分歧较大。

　　华(huá)泰证券(quàn)近日策略点(diǎn)评表(biǎo)示(shì)，4月(yuè)新增(zēng)社融(róng)、新增信贷、M2同比均(jūn)低(dī)于Wind一致预期，一季度冲量明显+票据利率(lǜ)下行，数据走弱在方向(xiàng)上不超预期，但幅度较预期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增中(zhōng)长(zhǎng)贷MA6同比走高r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么，冷(lěng)热不匀再现，居民(mín)中长(zhǎng)贷在(zài)1Q脉冲式修复过后明显(xiǎn)走(zǒu)弱，单月新(xīn)增创历(lì)史新低，与地(dì)产销售回踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪刀差微(wēi)升，基数(shù)效应(yīng)外(wài)，主因C端新(xīn)增存款转负；3）私人(rén)部(bù)门中长贷(dài)仍在修复→全A非金融企(qǐ)业盈(yíng)利全年或拾级而(ér)上，但从(cóng)M1-M2剪刀差及财报数据反映的(de)制造业库存(cún)及产能周期位置看(kàn)，弹性(xìng)或有限。金融数据再次印(yìn)证复苏成色(sè)需巩固(gù)，或(huò)提升政策加码(mǎ)“恢复和(hé)扩大需求(qiú)”的可能。

　　前海开源基金近(jìn)日也表(biǎo)示，后续(xù)来(lái)看市场回落空间(jiān)有限：

　　第(dì)一、4月出口仍超(chāo)预期，外需仍有韧性。4月(yuè)出(chū)口同比增(zēng)长(zhǎng)8.5％，好于市场预期，除(chú)基(jī)数效应外(wài)，欧美的韧性与东盟(méng)相(xiāng)对强劲的需求均支撑了外需，内需(xū)同样在修复下市场分子端(duān)边际向好。

　　第二、国内(nèi)外流动性仍(réng)然偏好。国内看，4月政(zhèng)治局(jú)会议仍(réng)然强调稳增长，应对弱复苏下流动性大概(gài)率(lǜ)仍然维(wéi)持宽松，同样仍可能有增量政策出台，对市场均是呵护而(ér)非压力；海外看，5月FOMC会议(yì)后市(shì)场基(jī)本(běn)已定(dìng)价美联储本(běn)轮加息已至顶点，仍然存在区(qū)域银行风险隐患(huàn)同时通胀仍在下行下(xià)，后续海(hǎi)外流动(dòng)性难更紧(jǐn)，外资对国内市场的流出压力不大。

　　总体来看，权重板块内部的分化，热门板块交易性的波动(dòng)是(shì)指数调(diào)整主因，但在内需(xū)修复(fù)、外需韧性，且国内(nèi)政(zhèng)策呵护延(yán)续、外(wài)资流出压(yā)力不大(dà)下市场无大风险，震荡修复延续。

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