5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发(fā)基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互(hù)联网以及新经济(jì)领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本(běn)面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人民(mín)币(bì)汇(huì)率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变(biàn)化还(hái)是需要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持(chí)续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流(liú)动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的(de)细(xì)分板块或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及(jí)消(xiāo)费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市(shì)场(chǎng)的(de)关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为(wèi)目前(qián)我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发(fā)展(zhǎn)的(de)确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可(kě)支(zhī)配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机(jī)构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外(wài)经济(jì)数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。