美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选项(xiàng)，其中(zhōng)包括(kuò)资(zī)产出售，可能出售所有(yǒu)业务(wù)或部分业务。该(gāi)行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能出售(shòu)的(de)消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平(píng)洋合众银行发(fā)布声明确认了周三(sān)的媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款(kuǎn)3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行(xíng)被出售(shòu)后，该(gāi)行并未(wèi)经历超(chāo)出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第(dì)一(yī)地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国参(cān)议(yì)院银行委员会就(jiù)近期大型银(yín)行(xíng)倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监管(guǎn)专家(jiā)表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和第一共和银(yín)行有(yǒu)非常独(dú)特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本密集型的(de)科技以(yǐ)及生物医(yī)学初创企业；第一共(gòng)和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行(xíng)则(zé)有大量的数(shù)字(zì)资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明(míng)确将最近银行倒(dào)闭(bì)潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会(huì)将美国经济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表示(shì)，美联储(chǔ)存在(zài)监(jiān)管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引知情(qíng)人士周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后(hòu)存在(zài)“市场操(cāo)纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银(yín)行面临的(de)做(zuò)空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西太平(píng)洋合(hé)众银行累(lèi)跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银(yín)行获(huò)利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日，做(zuò)空活动增加和股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一(yī)半的美国人(rén)担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的(de)安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他(tā)们(men)担(dān)心(xīn)自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些(xiē)最(zuì)新数据(jù)与(yǔ)2008年(nián)雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后(hòu)不(bù)久的(de)数(shù)据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自(zì)己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未在(zài)银行业(yè)较为平静的时期测量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得(dé)到解决后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安全的(de)担(dān)忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的(de)高(gāo)度担(dān)忧可能并非美(měi)国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处(chù)位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的(de)伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火(huǒ)面积(jī)为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造(zào)成人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)宣布加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议(yì)，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上(shàng)调(diào)25个基(jī)点。主要(yào)再(zài)融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利(lì)率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年7月以来(lái)已连续(xù)7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计(jì)，要将通胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要数年时间。菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅(jǐn)略低(dī)于(yú)2008年大(dà)衰退前的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月(yuè)合约(yuē)上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴(bào)跌主要(yào)受到宏观避险情绪的(de)影响，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势更多体现的是金融(róng)属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点，市场对(duì)连续(xù)加息对经(jīng)济造成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货能(néng)源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还(hái)是与美国银行危(wēi)机事(shì)件有关。另外，美国债(zhài)务上限问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下(xià)，美(měi)国经济都将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态(tài)，对股市(shì)和(hé)商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行(xíng)问题再次出(chū)现，叠加债(zhài)务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似(shì)于2008年(nián)和2020年的(de)走(zǒu)势(shì)。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏(hóng)观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上，重(zhòng)点观(guān)察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服务业以及综合(hé)PMI均低(dī)于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不(bù)下(xià)的情(qíng)况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来的风(fēng)险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联(lián)储是否会在接下来(lái)的议(yì)息会(huì)议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息(xī)开启的时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得注意的(de)是，近期(qī)原(yuán)油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也(yě)有(yǒu)较高的(de)相似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分(fēn)债务上限的加(jiā)成；二是当前原油(yóu)基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原(yuán)油(yóu)盘面的走(zǒu)势，对(duì)此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落(luò)，盘面(miàn)上的表现是连续收出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘面也要重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚(shàng)不(bù)具备持续大(dà)幅下滑的基础。本(běn)周美国(guó)EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万(wàn)桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用(yòng)油高峰，市场预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙(shā)特为首的(de)中东产油国为(wèi)稳(wěn)定油价进(jìn)行(xíng)着各种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观(guān)察，但整体上市(shì)场(chǎng)再度进入(rù)供小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着超卖(mài)情(qíng)绪(xù)的(de)逐步(bù)释放(fàng)，原油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需(xū)其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观(guān)察前低的支撑力度。未(wèi)来能(néng)否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时看不到(dào)实质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美联储年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大(dà)宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时(shí)间(jiān)观(guān)察，情绪(xù)的(de)底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基本(běn)面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青(qīng)期货(huò)假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉石油有关(guān)的交易许可证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青(qīng)分(fēn)流(liú)至欧(ōu)洲和(hé)美国(guó)的问(wèn)题(tí)依(yī)然存在，沥青(qīng)原(yuán)料(liào)供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应(yīng)持续高(gāo)位，对比往(wǎng)年同(tóng)期数据，供应提(tí)前(qián)发(fā)力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青(qīng)基本(běn)面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青(qīng)供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍处(chù)于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥青利(lì)润压缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释(shì)沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在(zài)收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚(gāng)需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季(jì)，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的(de)开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但(dàn)占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)小，整体需求一(yī)般。5月(yuè)份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回(huí)升，道(dào)路施工项(xiàng)目(mù)逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险事件(jiàn)以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍(réng)维持弱势运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥(lì)青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估(gū)值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下移，沥(lì)青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低水平(píng)，加(jiā)之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具备施工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期(qī)沥青期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议(yì)逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升(shēng)以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大(dà)了成本端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯(wén)告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负(fù)反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局将慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差(chà)在4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套(tào)共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能(néng)占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一(yī)个向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由(yóu)于高加工(gōng)差(chà)下装置(zhì)开工较为积极，实际(jì)检修(xiū)力度有待(dài)观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能(néng)释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预(yù)计5月供需(xū)依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目(mù)前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月(yuè)后去化力(lì)度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且(qiě)从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计(jì)5月底(dǐ)负荷(hé)或(huò)升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格(gé)企稳(wěn)情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预(yù)期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌(diē)和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑的(de)利空可(kě)能会慢(màn)慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出(chū)现了(le)周度(dù)回升的态势。最大(dà)的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍(réng)高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势(shì)。

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