昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威025是哪里的区号，025是哪里的区号查询尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务(wù)上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话前所创的(de)两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有(yǒu)色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周(025是哪里的区号，025是哪里的区号查询zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动(dòng)用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务上限解决(jué)不(bù)了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国(guó)财政部财政紧急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名(míng)为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么(me)高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立(lì)场现在(zài)是(shì)对(duì)经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及(jí)其(qí)能实现的程(chéng)度(dù)也都(dōu)存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银(yín)行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐(nà025是哪里的区号，025是哪里的区号查询i)心”的(de)利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合(hé)约(yuē)的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝(bǎo)城期货(huò)研(yán)究所(suǒ)负(fù)责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面(miàn)：一是产业(yè)供(gōng)需结(jié)构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的(de)影响。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库(kù)至环(huán)比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的(de)备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会(huì)发生(shēng)变(biàn)化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易点(diǎn)是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个(gè)工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化(huà)了二(èr)者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本(běn)线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等待下(xià)游(yóu)的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击(jī)成本(běn)，或是供需上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势(shì)。“短期(qī)则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持(chí)，中(zhōng)长期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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