随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益(yì)基(jī)金，相比去年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方(fān当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛g)达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一(yī)季(jì)度均重点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基(jī)金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年(nián)末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过(guò)多(duō)年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内把握投(tóu)资机会，并通过(guò)努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技(jì)创(chuàng)新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额(é)前三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则(zé)被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增(zēng)持(chí)前三分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富(fù)外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持(chí)前三则(zé)是交银定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三(sān)依次为(wèi)易方达(dá)安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季(jì)度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的(de)不断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和(hé)新能(néng)源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了(le)减仓， 增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝(jué)对收(shōu)益(yì)或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的(de)时(shí)候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随(suí)着近(jìn)期政策(cè)方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及(jí)与(yǔ)数(shù)字经济相关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)的(de)估(gū)值水平变(biàn)化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略，但继续对部(bù)分(fēn)主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨大(dà)的市场中(zhōng)，基(jī)于(yú)对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格(gé)的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的(de)平安(ān)养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报(bào)告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所(suǒ)调整(zhěng)。债(zhài)券方(fāng)面(miàn)，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他(tā)以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于(yú)不(bù)同(tóng)板块的基本(běn)面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超(chāo)预期的(de)方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的(de)基金的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景气(qì)周期(qī)低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在不(bù)同地域的当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛(de)投资方(fāng)面(miàn)，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的(de)权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小(xi当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛ǎo)盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值的(de)金融周期(qī)板块、受益(yì)于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医(yī)药(yào)板块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附(fù)近，未(wèi)来(lái)市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国(guó)内大类资产复苏(sū)预期(qī)进入验(yàn)证阶段(duàn)。中(zhōng)期(qī)维持对权益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复(fù)。从确定性(xìng)和未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向角(jiǎo)度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局(jú)和(hé)票价弹性带来的(de)潜在超预(yù)期机会。投资(zī)端关(guān)注(zhù)地产(chǎn)链以及一带(dài)一路(lù)带(dài)动下(xià)的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置(zhì)机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目(mù)标五(wǔ)年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投资(zī)提供(gōng)一定安全边际。年内经济(jì)修复是(shì)确(què)定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅(fú)度(dù)上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维(wéi)持此(cǐ)前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可(kě)能增加的(de)基(jī)建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的(de)过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节(jié)日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激(jī)活(huó)市(shì)场的(de)生态，市场会不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具(jù)备(bèi)长期投(tóu)资价(jià)值，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能(néng)否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比更高。三(sān)是科(kē)技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代的(de)关键环节(jié)，是长(zhǎng)期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术(shù)的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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