今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部(bù)分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等(děng)多维度(dù)服(fú)务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用资本(běn)市场做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进(jìn)央企上市公司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外(wài)发布基金发售(shòu)公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添富中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促(cù)进(jìn)央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)公司(sī)等(děng)相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此也比较重视，基(jī)金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计(jì)此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们(men)近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产(chǎn)品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金首发的(de)考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构(gòu)不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前(qián)市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资(zī)本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据(jù)发(fā)现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资(zī)者(zhě)拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市(shì)场未(wèi)来(lái)发展和改革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善(shàn)的(de)估值体系对于资本市场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体经济(jì)发(fā)展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一(yī)领域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企业的投(tóu)资价值。”据一(yī)位基金公司人士(shì)表示，建立具(jù)有中国(guó)特色的(de)估值(zhí)体系，有助于(yú)提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业(yè)的(de)关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域(yù)在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆(qìng)表示(shì)，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预(yù)计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑(sù)提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构投资者(zhě)、个人养老金(jīn)等配置性(xìng)的需求(qiú)。在中(zh一方水等于多少升，一方水等于多少升水ōng)国特色(sè)估值体系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务(wù)院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重合计(jì一方水等于多少升，一方水等于多少升水)约(yuē)33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低(dī)估值：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相(xiāng)对(duì)于(yú)主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回(huí)报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值(zhí)较低(dī)，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系背(bèi)景下估值提升空(kōng)间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确(què)表示今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重(zhòng)估。部分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值(zhí)重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望(wàng)持续(xù)并形成主线行情。

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