今年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预(yù)期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对于基金的(de)发行导向转为(wèi)保有量考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系列(liè)指数有助于资(zī)本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多维度(dù)服务央企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了(le)解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨为进一步(bù)探(tàn)索(suǒ)建立中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也(yě)看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会(huì)参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我们(men)近期已将考核(hé)侧(cè)重点放在产施为什么读yi什么意思，施怎么读啊品保有量(liàng)上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三(sān)批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本(běn)市场的热(rè)门，基金公司也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人(rén)和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月(yuè)，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系(xì)对于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以及资(zī)源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的(de)关注度(dù)，对企业估值(zhí)层(céng)面(miàn)的各(gè)类因(yīn)素做进一(yī)步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑是(shì)比较完备(bèi)的：一(yī)是(shì)央(yāng)企(qǐ)是实(shí)现国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是(shì)央企引领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数具备较(jiào)好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数，指数(shù)由国(guó)新(xīn)投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下(xià)属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额(é)占总市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券作为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市公司证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢(gāng)铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和(hé)网下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看，在(zài)认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市(shì)安排，以及(jí)后续做(zuò)市商(shāng)如何(hé)安(ān)排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆(qìng)为(wèi)广(guǎng)发基(jī)金指数(shù)投资部(bù)副(fù)总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)历(lì)史表(biǎo)现(xiàn)怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利(lì)指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是(shì)国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估值体系(xì)背景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性(xìng)更明显施为什么读yi什么意思，施怎么读啊，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和(hé)中国特(tè)色(sè)估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前(qián)国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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