近(jìn)日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不(bù)接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬(xún)美(měi)国(guó)硅谷银(yín)行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国(guó)内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需(xū)求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄(é)过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子煤3月份的进口量也(yě)出现较大(dà)增长。根(gēn)据(jù)海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内(nèi)煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布(bù)的房屋(wū)新开工、施工面(miàn)积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下跌(diē)，并(bìng)不是自(zì)身(shēn)的(de)供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需(xū)关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始呈(过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子chéng)偏弱走势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤(méi)价(jià)格(gé)率(lǜ)先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求增(zēng)加对现货市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率较小，主要(yào)原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需(xū)求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很(hěn)大差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的(de)经(jīng)济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为(wèi)，在(zài)焦企未(wèi)出(chū)现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显增(zēng)加(jiā)的情况(kuàng)下(xià)，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取低(dī)原(yuán)料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以及(jí)焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存(cún)的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货(huò)为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在(zài)终端需(xū)求(qiú)表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤(méi)实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致(zhì)期(qī)货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子(zhí)的驱动明显减弱，而估(gū)值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估(gū)值(zhí)回升后(hòu)仍(réng)将(jiāng)是板块内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是(shì)大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是(shì)压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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