随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。他(tā)认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了(le)自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的(de)10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情pe>

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自(zì)己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内(nèi)的(de)宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继(jì)续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由(yóu)于国家自(zì)身(shēn)实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国(guó)际形势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际(jì)转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多(duō)的(de)板(bǎn)块，交易(yì)占比和(hé)估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌(diē)的(de)板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板块的应激(jī)式反应(yīng)。在(zài)去年(nián)的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股(gǔ)不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情(dù)较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年(nián)一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基(jī)金经理也发布(bù)了(le)一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温和复(fù)苏的(de)通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行(xíng)的(de)态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了(le)一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术(shù)变革(gé)，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的精力(lì)去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们(men)目(mù)前还无(wú)法相对(duì)准确(què)的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来(lái)的(de)影响，也不(bù)能给(gěi)出(chū)大部分(fēn)公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分(fēn)个股出(chū)现了(le)较大回(huí)调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比(bǐ)较(jiào)确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要(yào)的(de)事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了(le)什么程度(dù)以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加(jiā)持(chí)下(xià)能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示(shì)，自(zì)己的组合没(méi)有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的(de)市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天。

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