今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获(huò)悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其(qí)次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近(jìn)期(qī)对于(yú)基(jī)金的发(fā)行导向转为(wèi)保有量考核，也(yě)不会(huì)过(guò)份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗(bàn)“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会(huì)议(yì)或(huò)为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基(jī)金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也(yě)存在不少(shǎo)央(yāng)企(qǐ)主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来(lái)资(zī)本(běn)市场(chǎng)的(de)热门，基金公司(sī)也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头(tóu)都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数(shù)、分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探(tàn)索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系(xì)，促进市场资源配置功能(néng)更(gèng)好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场未来发(fā)展和改革指明(míng)了(le)方向，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市(shì)场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资(zī)本市场支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗，看准“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的(de)产(chǎn)品积极(jí)布(bù)局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人(rén)士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有(yǒu)上市(shì)企业的(de)关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的(de)研(yán)究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域在新环境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他(tā)类型企(qǐ)业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央(yāng)国(guó)企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能(néng)力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市(shì)央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或(huò)将成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投(tóu)资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材(cái)料、房地(dì)产、机械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出(chū)更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的(de)盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体系(xì)背景(jǐng)下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显(xiǎn)，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还(hái)是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水平(píng)与其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待(dài)改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的(de)对外观(guān)点来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重(zhòng)估行情有望持续并(bìng)形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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