一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个(gè)人投资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是(shì)机构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民转化(huà)而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时(shí)间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬(tái)升。几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同p>

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热(rè)情的提(tí)升带来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多(duō)投资者(zhě)会(huì)基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占(zhàn)比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的(de)交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于(yú)股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高(gāo)，也更(gèng)容(róng)易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可(kě)能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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