财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近(jìn)两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有关的(de)一个重要问题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公告(gào)称，由(yóu)11家好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来买方机(jī)构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过(guò)了(le)上述决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出(chū)现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债(zhài)作为(wèi)标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条(tiáo)款和(hé)担(dān)保(bǎo)条件，次级(jí)债的(de)持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做(zuò)出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有(yǒu)人的诉好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来讼。一些投机者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融(róng)市场较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的(de)面(miàn)值减(jiǎn)去(qù)违(wéi)约后(hòu)的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责(zé)决(jué)定(dìng)在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数据并未区分优先级(jí)债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为(wèi)潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支(zhī)出。不过(guò)这部分的(de)损失将(jiāng)会(huì)由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文(wén)件(jiàn)同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银(yín)的(de)战略委员会(huì)就已经(jīng)开始评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运(yùn)营(yíng)。

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