金融界5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经(jīng)济发放的外币贷款折合(hé)人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资(zī)产(chǎn)，而(ér)非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下(xià)：在(zài)经历了一(yī)季(jì)度(dù)的爆发式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落(luò)。从结构上(shàng)来(lái)看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较(ji三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思ào)三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了(le)部分(fēn)银行信贷(dài)额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上月(yuè)持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非(fēi)企业活期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流(liú)成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在下季初(chū)发行(xíng)新的理财产品(pǐn)承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信(xìn)证券看法较(jiào)为(wèi)一(yī)致，招商宏观(guān)表示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存(三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思cún)款，新增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情况。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居民存(cún)款(kuǎn)减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款的(de)去(qù)向(xiàng)问题(tí)，申万宏源分(fēn)析认为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的(de)信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特(tè)征(zhēng)依然明(míng)显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居民(mín)端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构(gòu)特征(zhēng)反映了居(jū)民(mín)端在前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低(dī)位。

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