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2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪招商宏观：中游装备制造业利润增速明显回升

　　文(wén)|招商宏(hóng)观张静静团队

　　核(hé)心观(guān)点

　　事件：2023年5月27日，国家统计局发(fā)布4月(yuè)全国(guó)规模(mó)以上工业企业绩效数据。4月(yuè)份，规模以上工(gōng)业企业营业收入累计同比增长(zhǎng)0.5％；规模以上工业企(qǐ)业(yè)利润累(lèi)计同比(bǐ)增速为-20.6％（1-3月(yuè)为-21.4％）。

　　4月份，营业利(lì)润累计同(tóng)比增速降幅小幅(fú)收窄(zhǎi)，但(dàn)依(yī)然处于(yú)探底爬坡过(guò)程(chéng)中。从决定企业(yè)利润的量、价、成本三因素框架看(kàn)，我们认为(wèi)，此(cǐ)轮(lún)工(gōng)业(yè)企(qǐ)业利润增速由正转负的原(yuán)因主要源于PPI下行，但(dàn)本轮工业企业利润(rùn)累计增速(sù)的下探幅度之深和持续时(shí)间(jiān)之长是PPI下(xià)行和(hé)其他多种因素叠加导致(zhì)的：（1）PPI下(xià)行加速工(gōng)业企业利润由正转(zhuǎn)负(fù)；（2）主动去库存时(shí)间偏长以及(jí)费(fèi)用(yòng)率偏高(gāo)严重制(zhì)约(yuē)工业(yè)企业利润爬坡速度。

　　从详细(xì)拆解数据(jù)看：1）与去(qù)年同期相比，工业企业经营绩(jì)效的增长压(y2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪ā)力(lì)依然较大，与3月(yuè)份(fèn)相比，产(chǎn)成(chéng)品存(cún)货周转(zhuǎn)天数和应(yīng)收(shōu)账款平均(jūn)回收期进一步(bù)增加。2）分所有制类型(xíng)来看(kàn)，外商(shāng)及港澳(ào)台商和私营(yíng)企业利润(rùn)累计同比降幅(fú)出(chū)现收窄，国有工(gōng)业企(qǐ)业和股份制企(qǐ)业(yè)利润累计同比降幅进一步扩大(dà)。3）上游采(cǎi)选(xuǎn)业中非金属矿采选、有色金(jīn)属矿采选的(de)利润增(zēng)速表现较好，石(shí)油和天然气开采等(děng)其他行业的利润增速(sù)降幅(fú)依(yī)然(rán)较大；中游原(yuán)材料加工业(yè)和装备制造业(yè)的利润(rùn)增速(sù)出现明(míng)显分化，中游原材料(liào)加工业(yè)的(de)利润增速(sù)均为负，是整体工业企业利润增速的主要拖(tuō)累，中游装(zhuāng)备制造业(yè)利润增(zēng)速回升幅度较(jiào)大(dà)，成为整体工业企业利(lì)润(rùn)增速(sù)的主(zhǔ)要拉动项。在(zài)价格水平、内(nèi)部需求、外部需求(qiú)同时(shí)走弱(ruò)的情况下，下游行(xíng)业内部的利润增速反弹(dàn)乏力。

　　总体而(ér)言，与上个月相(xiāng)比(bǐ)，4月份公布的工业(yè)企业利润数据已表现(xiàn)出明显的探(tàn)底爬坡信号：一，营业利润累计增速爬升(shēng)的行(xíng)业进(jìn)一步增多(duō)；二，营业收入增(zēng)速由负转正(zhèng)，营业利(lì)润增速(sù)降幅收窄。

　　往后看，中游装(zhuāng)备制(zhì)造(zào)业有望继续成为(wèi)拉动工业企业利(lì)润增速回升的(de)主要拉(lā)动力。按当月利润增(zēng)速计算，4月份表(biǎo)现较好的行业主要有：汽车制造、铁路、船舶(bó)、航空航天和其他运输设备制造业、通(tōng)用设备制造业、电(diàn)气机(jī)械及器(qì)材制造业(yè)、仪器仪(yí)表制造(zào)业、文教、工美、体育和娱乐用品制造业、橡胶和塑料制品业、电力、热力、燃(rán)气及水的生(shēng)产和供(gōng)应业电(diàn)力(lì) 。

　　正文

　　核心观点：

　　总体来(lái)看：2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪strong>

　　4月份，营业利润累计(jì)同比增速降(jiàng)幅小(xiǎo)幅收窄，但依然处于探底爬(pá)坡过程(chéng)中。从决(jué)定企业利润(rùn)的量、价、成本三因素(sù)框架看，我们认(rèn)为，此轮工业企业利(lì)润增速由正转负的原因(yīn)主要(yào)源于PPI下行(xíng)，但本轮工(gōng)业企业利润累计增速的下探(tàn)幅度之(zhī)深和持续(xù)时间(jiān)之长是PPI下行和其他多种(zhǒng)因素叠(dié)加(jiā)导(dǎo)致的：（1）PPI下(xià)行加速工(gōng)业企业利润由正转负；（2）主动去库存时间偏长以及费(fèi)用(yòng)率偏高严(yán)重制约工业企业(yè)利润爬坡速度。

　　与上(shàng)个月相比，39个主要(yào)细分行业中，有26个行业的营业利润累(lèi)计(jì)增(zēng)速出现回升，其他13个行业的营业(yè)利润累计增(zēng)速均出(chū)现回落(luò)，其中回落幅度(dù)较大的行业主(zhǔ)要是(shì)农副食品加工、煤炭开采和洗(xǐ)选、有色金属矿(kuàng)采选、造纸(zhǐ)及纸(zhǐ)制品、纺织服装、服饰等行业，回升幅度较大的行(xíng)业主要是机(jī)械和(hé)设备(bèi)修理、汽(qì)车(chē)制造、通用设备制造、橡胶和塑料制品等行业。

　　具(jù)体来看：

　　与(yǔ)去(qù)年同期(qī)相比，工业企业经营绩效的增长压力(lì)依然较大，与3月份相比，产成品存(cún)货(huò)周转天(tiān)数和应收(shōu)账款平均回(huí)收期进(jìn)一(yī)步增加。

　　数据显(xiǎn)示，规模以(yǐ)上工业企业(yè)累计(jì)每百(bǎi)元营业收入中的成本(běn)为(wèi)85.18元（3月(yuè)为85.04元），同(tóng)比增加0.88元(yuán)（环比(bǐ)增加0.09元）。产(chǎn)成品存货周转天数(shù)为(wèi)20.80天(tiān)（3月为(wèi)20.60天），同(tóng)比(bǐ)增加1.80天（环比增加0.14天）；应收(shōu)账(zhàng)款(kuǎn)平均回收(shōu)期为63.10天（3月(yuè)为61.80天），同比增(zēng)加(jiā)8.60天（环比增加0.20天）。

　　分所有(yǒu)制类型来看(kàn)，外商(shāng)及港澳台商和私营企业(yè)利润累计同比降幅(fú)出现(xiàn)收窄(zhǎi)，国有工业企业(yè)和股(gǔ)份制企业利润累计同比降幅进一步扩大。

　　其中4月国有工业企业利润累计同(tóng)比增长-17.9％（3月-16.9％，去年同期13.9％），外商及港澳(ào)台商利润同比增(zēng)长(zhǎng)-16.2％（3月(yuè)-24.9％，去年同期-16.2％），私营(yíng)企(qǐ)业和股份制企业同比增长分别为-22.5％（3月-23％，去(qù)年同(tóng)期-0.6％）和-22％（3月(yuè)-20.6％，去年同期10.7％）。

　　上游采选业中非金(jīn)属(shǔ)矿采选、有色金属(shǔ)矿采(cǎi)选的利润(rùn)增速表现较好，石油和(hé)天(tiān)然气开采等其他行业的利润(rùn)增速降幅依然(rán)较大(dà)。

　　数据显示，非金(jīn)属矿采选、有(yǒu)色(sè)金属矿(kuàng)采选的增速依然为正，分别(bié)收录10.8％（3月(yuè)4.1％）、6.7％（3月13.8％）；石油和天然气(qì)开采、煤(méi)炭开采和(hé)洗选、黑色金属(shǔ)矿采选业(yè)、废物资(zī)源综合利用的增(zēng)速为负，分别(bié)收录-6.0％（3月-4.8％）、-14.6％（3月-4.9％）、-42.8％（3月-46.9％）和-62.5％（3月-62.8％）。

　　中游原(yuán)材料加工业(yè)和装(zhuāng)备制造业的利(lì)润增速出现明显分化。中游原材料(liào)加工(gōng)业(yè)的利润(rùn)增速(sù)均为负，尽管与上(shàng)个月相(xiāng)比(bǐ)，利润增(zēng)速(sù)跌幅(fú)普遍收窄，但(dàn)依然是整体工(gōng)业企业利润增速(sù)的主要拖累。中游装备制造业利润增(zēng)速回升幅(fú)度(dù)较大，成(chéng)为(wèi)整体工业(yè)企业(yè)利润增(zēng)速的主(zhǔ)要拉动(dòng)项。其(qí)中通(tōng)用设备(bèi)制造、铁(tiě)路船(chuán)舶航空航天、电(diàn)气机械及器材制造、仪器仪表制(zhì)造增幅延续上(shàng)个月亮眼趋势，得益于国内汽车(chē)销售量的提升和汽(qì)车产(chǎn)业链出口强劲，汽(qì)车制(zhì)造业的利润增(zēng)速降幅由负转正(zhèng)，此外叠加去年同期基(jī)数较低，汽(qì)车(chē)制造(zào)业当月(yuè)利润(rùn)增(zēng)速高达20倍。

　　数据显示，化学(xué)原(yuán)料化学制品跌幅扩大，分(fēn)别(bié)收录(lù)-57.3％（3月-54.9％）；有色(sè)金属冶炼加工、专用设备制造(zào)、石(shí)油(yóu)煤炭及燃料加(jiā)工、非金属矿物制品、黑色金(jīn)属(shǔ)冶炼(liàn)加工、化学(xué)纤维制造、金属制品、计(jì)算机通信和电子设备跌幅收(shōu)窄，分别收(shōu)录-55.1％（3月-57.5％）、-7.4％（3月(yuè)-10.1％）、-87.9％（3月(yuè)-97.1％）、-27.4％（3月-30.6％）、-99.4％（3月-111.9％）、-65.0％（3月(yuè)-70.4％）、-16.1％（3月-19.8％）和-53.2％（3月(yuè)-57.5％）；仪(yí)器仪表(biǎo)制造(zào)、通用设备制(zhì)造、铁路船舶航空航天、电(diàn)气机械及(jí)器材制造增幅(fú)依旧为(wèi)正，并且增速(sù)出现明显回(huí)升，分别录(lù)得9.6％（3月2.0％）、20.7％（3月7.4％）、47.2％（3月39.0％）和30.1％（3月(yuè)27.1％）；值(zhí)得一提的是，汽(qì)车制造增幅由负(fù)转正(zhèng)，录得2.5％（3月-24.2％）。

　　在价(jià)格水平、内部需求(qiú)、外部需求同时走弱的情况下，下(xià)游行业(yè)内部的(de)利(lì)润增速反弹乏力，文教工美体育娱乐用(yòng)品、食(shí)品制造、纺织(zhī)业、家具制造等多个行业的利润增(zēng)速跌幅放缓，但依然为(wèi)负(fù)；农副食品加工、纺织服装、服饰等多个行业的利(lì)润(rùn)跌幅继续扩大(dà)。往后看，价格(gé)水平、内部需求、外部(bù)需求转好速度(dù)较慢，这也(yě)意味着下游行(xíng)业(yè)的利润增(zēng)速向上爬坡的节奏(zòu)大(dà)概率偏缓。

　　数据显示(shì)，农(nóng)副食品加工(gōng)、纺织服(fú)装、服饰(shì)、皮毛羽(yǔ)和制(zhì)鞋、造纸(zhǐ)及纸(zhǐ)制品和医(yī)药制造跌幅扩(kuò)大，分别录得-36.3％（3月-18.4％）、-17.9％（3月-13.6％）、-26.7％（3月(yuè)-25.7％）、-51.6％（3月(yuè)-46.0％）和-23.8％（3月-19.9％）；文教工(gōng)美体育娱乐用品、食(shí)品(pǐn)制造、纺织(zhī)业(yè)、家具(jù)制造和印刷(shuā)和(hé)记(jì)录媒介利润降幅放(fàng)缓，但持续维持低位，分别录(lù)得(dé)-6.7％（3月-15.9％）、-2.6％（3月-4.6％）、-30.2％（3月-34.0％）、-12.3％（3月(yuè)-12.6％）和-15.6％（3月-19.9％）；橡(xiàng)胶和(hé)塑料制品(pǐn)增速由负转正，录得1.4％（3月-9.2％）；烟草(cǎo)制品增速略(lüè)有回落(luò)，4月录得6.7％（3月9.0％）；酒饮料(liào)和茶制造利润增(zēng)速保(bǎo)持高位，4月为11.6％（3月13.5％）。

　　此外，公共事业(yè)中的机械和设备修理、电力(lì)热力(lì)利(lì)润增(zēng)速相对较高，燃气生产和(hé)供应利润增速降幅收窄。其中机(jī)械和设(shè)备修理利(lì)润(rùn)累计增(zēng)速上升幅度(dù)较(jiào)大(dà)，4月收(shōu)录235.7％（前值为79.6％），电力热力利润累计(jì)同比(bǐ)增速收窄，但(dàn)仍然保持(chí)高速增长，4月收录(lù)47.2％（前值为47.9％），水生产和供应增幅略有上升，收录5.8％（前(qián)值为0.0％），燃气生产和供应降幅收窄，收录(lù)-4.7％（前值为-8.2％）。

　　总体而言，与上(shàng)个月(yuè)相比，4月(yuè)份公布(bù)的(de)工业(yè)企业利润数据已(yǐ)表现(xiàn)出明显的探底爬(pá)坡信号(hào)：一，营业利润(rùn)累计增(zēng)速爬升的行业进一(yī)步增多；二，营业收入增速由负(fù)转正，营业利润(rùn)增速降幅收(shōu)窄(zhǎi)。

　　往(wǎng)后看，中游装(zhuāng)备制造业有(yǒu)望继续成(chéng)为拉动工业企业利润增速回升的主要拉动力。汽车制造、铁路、船舶、航空航天(tiān)和其(qí)他运输设备(bèi)制造业(yè) 、通(tōng)用设备(bèi)制(zhì)造业、电气(qì)机械(xiè)及器(qì)材(cái)制造业、仪器(qì)仪(yí)表制造业、文(wén)教(jiào)、工美、体育(yù)和(hé)娱乐用(yòng)品制造业(yè)、橡胶和塑料制品业、电(diàn)力、热力、燃气及水的生(shēng)产(chǎn)和供应(yīng)业。

　　正(zhèng)如我(wǒ)们(men)在《今(jīn)年工(gōng)业企业利润增速能否(fǒu)转正？》中所言，当前正处于第6次工业企业利润探(tàn)底(dǐ)阶段（从2000年开始计算），如果(guǒ)按最近两次探底历史来演绎的(de)话，至少还要在负值区间爬坡7-8个月(yuè)左(zuǒ)右的时间，预(yù)计工业企业利润增(zēng)速转正(zhèng)最(zuì)早也(yě)需等到四季度。目前我国仍面临内需增长(zhǎng)缓慢和外需疲弱的“弱(ruò)复苏”阶段，这直(zhí)接导致企(qǐ)业的(de)产(chǎn)能利(lì)用率持续(xù)下滑。此(cǐ)外，叠(dié)加营业成本高居不下导致(zhì)的内部压(yā)力，本轮工业企业利润增速反弹速度大概率较(jiào)为缓慢。