金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外(wài)投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者投资(zī)银行间债券市(shì)场有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以签署的(de)协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交(jiāo)易对手(shǒu)方(fāng)签(qiān)署经中国人民银行认可(kě)的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及(jí)中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在(zài)研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合(hé)集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的(de)对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易(yì)一经达成(chéng)即视为交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的境外电子交易平台(tái)与(yǔ)境内电子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算机构(gòu)为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清(qīng)算会(huì)员资格或作为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员代(dài)理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机(jī)构通过场外(wài)结算(suàn)公司或其综合(hé)清算(suàn)会员完成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)如何(hé)进行(xíng)衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对(duì)已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖方的(de)买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立(lì)两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个(gè)独立(lì)的新合(hé)约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的(de)本(běn)息和(hé)费用以及符合中国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央(yāng)对(duì)手方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金之外(wài)，不用于(yú)任何会员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义(yì)于境外开(kāi)立的(de)“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户(hù)，相关账(zhàng)户(hù)内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债务登记及(jí)额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所每日基(jī)于(yú)双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外(wài)存(cún)管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算所和(hé)境内(nèi)资(zī)源池存管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内(nèi)结算银(yín)行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池(chí)业务由上海清算(suàn)所集(jí)中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务(wù)相关(guān)规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币(bì)购售业务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外(wài)金(jīn)融机(jī)构进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币(bì)购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务境外参(cān)加行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿(yán)用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外参(cān)加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换(huàn)通”的(de)真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人民(mín)币资金(jīn)，可(kě)继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行(xíng)认可的(de)“北向互换通(tōng)”数据的(de)交易(yì)报告银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗库，在中国外(wài)汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相关监管部门(mén)可(kě)以根据需要向基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关(guān)配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规(guī)则等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhě银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗ng)交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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