5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易(yì)方达、富(fù)国(guó)基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的(de)复苏16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长(sū)情况，我们确(què)实看(kàn)到由于线下(xià)场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端(duān)预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的(de)状态变(biàn)化还是(shì)需要更长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大概(gài)率还是(shì)会发生(shēng)的(de)，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国(guó)内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的(de)低估(gū)值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是(shì)值得(dé)关(guān)注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长来市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动(dòng)市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全(quán)球投(tóu)资的(de)主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人(rén)工(gōng)智能应用(yòng)或利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医(yī)药领域长期(qī)具(jù)备相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量(liàng)数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确(què)定(dìng)性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入(rù)增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳定(dìng)性且具(jù)备估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期(qī)更强(qiáng)或者美(měi)国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二(èr)者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而(ér)随着(zhe)市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的(de)业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他们(men)认为(wèi)国(guó)内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势(shì)向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节(jié)奏(zòu)上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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