昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五上(shàng)午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可(kě)能影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若(ruò)源(yuán)于银行业(yè)危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应(yīng)有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一(yī)度较(jiào)高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速(sù)跌离周四(sì)所创的(de)3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各(gè)异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己(jǐ)倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至(zhì)那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经(jīng)济(jì)增(zēng)长具有(yǒu)限制(zhì)性的(de)。做(zuò)太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测(cè)的准确(què)度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库(kù)，可见下游(yóu)的(de)持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在一(yī)定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动，中下(xià)游(yóu)的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析(xī)师江龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和(hé)低(dī)成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数(shù)为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及(jí)预期的(de)背景下，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短期(qī)的(de)企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为(wèi)，除非(龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思fēi)价格开始冲击成本，或(huò)是供需(xū)上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注两个(gè)指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也(yě)将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后(hòu)期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数(shù)量也将(jiāng)因(yīn)此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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