北京时间(jiān)周五(wǔ)晚间，备受关注孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗的4月美国非农数据出炉，其(qí)中新(xīn)增就业25.3万人，高于预期的18万人，打(dǎ)断了此前(qián)两个月连续环比下降的节(jié)奏(zòu)；失业(yè)率继续下(xià)降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月(yuè)略有(yǒu)上升。

　　可以被视作(zuò)利好的(de)是，美国(guó)劳工部(bù)将今年2月和3月非(fēi)农数据均(jūn)大(dà)幅下修(xiū)超(chāo)7万人(rén)，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周持续承(chéng)压的美国(guó)地(dì)区银行股也获得喘息的(de)机会。截至发稿，周五盘前西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平(píng)线(xiàn)国家银(yín)行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美国10年期国债(zhài)收益率上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月(yuè)合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师(shī)周之云告诉期货(huò)日报记者，周五晚间(jiān)公布的非农数据远高于前值(zhí)且显著偏离投行们预(yù)测(cè)的中值。此前公布的(de)ADP数据在3月份增加14.2万(wàn)人后，4月增(zēng)长了29.6万人，增长幅度(dù)达到(dào)9个月以来的(de)最高(gāo)水平。<孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗/p>

　　记者(zhě)注意(yì)到，美国4月非(fēi)农数据公布后(hòu)，美股期货短(duǎn)线走低(dī)，美元指(zhǐ)数短线拉(lā)升，贵金属下跌(diē)。尽管科技和(hé)金融行业持(chí)续裁(cái)员，但不断下降却仍然(rán)高企的劳(láo)动力需远远抵消(xiāo)了裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招(zhāo)聘减少。4月(yuè)非(fēi)农(nóng)就业的季节性(xìng)因素相(xiāng)对于新冠大流行(xíng)前也有了有(yǒu)利(lì)的发展，为就业人数的增长提供了5万(wàn)—10万人的支(zhī)持。

　　“不过(guò)，我们还是应该对就业(yè)数据(jù)保持(chí)一定(dìng)的谨慎，因为本周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，美国3月份的就(jiù)业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职位(wèi)空缺继续下降，为连续第三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与其他劳动力市场数据相(xiāng)同(tóng)的(de)方向：劳(láo)动力市场正在降(jiàng)温。包括最(zuì)近几周的首次申请失业金(jīn)人数(shù)也呈(chéng)现上升趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋势(shì)上看，周之(zhī)云(yún)认为，加息会导致消费者信贷和(hé)企业融资(zī)成本上(shàng)升，进而迫使雇(gù)主削(xuē)减支出包(bāo)括裁员(yuán)等，从(cóng)而减缓经(jīng)济增长。短期强劲(jìn)的(de)非农就业数据会(huì)让市场对(duì)于(yú)下(xià)半年货币政策放松进程有所改变，进(jìn)而对商品的流动(dòng)性溢价部分有所减少，但(dàn)从中长期来看，美国会继(jì)续朝着(zhe)衰(shuāi)退的(de)方向前进，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农(nóng)数据公布(bù)后，贵金属进入调整期(qī)？

　　“4月非农就业新增(zēng)人数超预期将(jiāng)引(yǐn)导贵金属步入调整。对于贵金属(shǔ)而(ér)言，3—4月的(de)大幅冲高主要受益于其金融(róng)属(shǔ)性，尤其是市场预计5月是美联储最后一次加息，且预计9月之后可能降(jiàng)息，这(zhè)导致(zhì)美(měi)元名义利率回落(luò)，在通胀(zhàng)温和回落的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，美元实际利率有了明显(xiǎn)的下行(xíng)。”广州(zhōu)金控期货(huò)研(yán)究所(suǒ)副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月(yuè)3日，美联储(chǔ)议息会议如(rú)期(qī)加息25个(gè)基点，将政策(cè)利率(lǜ)联(lián)邦基(jī)金利(lì)率的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威(wēi)尔在记者(zhě)发布会上的(de)讲(jiǎng)话(huà)暗(àn)示加息临近(jìn)尾声，因此美元指数和(hé)美(měi)债收益率大(dà)幅回(huí)落。

　　然而(ér)，美联(lián)储会后声明表示，委员(yuán)会(huì)将密切关注未来(lái)发布的信息，并评(píng)估其对(duì)货(huò)币政策(cè)的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联(lián)储(chǔ)焦点仍在双(shuāng)重使命上。这意味(wèi)着(zhe)美(měi)联储是否(fǒu)结束(shù)加息需(xū)要看(kàn)到通(tōng)胀明显回落。至于是否要开始降息，需要看到就业(yè)市场(chǎng)出(chū)现明显恶化。从历(lì)史经验(yàn)来看，美联(lián)储加息(xī)看通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商期货(huò)贵(guì)金属分析师从姗(shān)姗告诉记者，美国银行(xíng)业风波持续发(fā)酵、经济走弱预期升(shēng)温叠(dié)加(jiā)市场预期美联储年内或(huò)将(jiāng)降息，贵金属振荡偏强运行(xíng)。美国就业数据超(chāo)预期，美债收益率(lǜ)、美元指数走高，贵(guì)金(jīn)属短(duǎn)线大幅下挫(cuò)。这份超预期的(de)非农报告，这让美(měi)联(lián)储陷入困境(jìng)，美联储希望暂停加息，甚至(zhì)可能很快就需要(yào)降(jiàng)息，但就(jiù)业市场并不(bù)配合，美国就业市场依(yī)然强劲，美联(lián)储可能在长(zhǎng)时间内维持高利率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析师(shī)展(zhǎn)大(dà)鹏(péng)告诉记者，4月美(měi)国非农就业数据(jù)和(hé)时薪增速全面超(chāo)预期，表明美国(guó)当(dāng)前劳动(dòng)力(lì)市(shì)场仍十分强劲(jìn)，美联(lián)储(chǔ)控(kòng)通胀压力加大，这也就(jiù)意(yì)味(wèi)着美联储可能会在较长时(shí)间内维持高(gāo)利率环境，且(qiě)6月再次加息的预期开始回升。

　　“美(měi)国非农数据强于预(yù)期或在短期提振美(měi)元指数(shù)和美债收益率，从而打压(yā)贵(guì)金属的涨势(shì)，但中期看，美联储(chǔ)5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币(bì)政策进入新阶段，市场(chǎng)将加大对下半年降息的(de)博(bó)弈，贵金属将获得(dé)提振而走强(qiáng)，使均值平台不断上移。”广发(fā)期货贵金(jīn)属研究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者(zhě)发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后的表现来看(kàn)，尽管此(cǐ)后美国经济仍市场偏强运行一段(duàn)时间(jiān)，失业率(lǜ)继续走低，但美联(lián)储并未再次加息，而贵金属(shǔ)则(zé)在美债收益率持续下行的情况下(xià)，呈现振荡走强的趋势。但(dàn)当前情况不同的是，通胀率相(xiāng)对更高，而黄金价(jià)格对降息(xī)并(bìng)未提(tí)前(qián)预期更多。

　　虽然目(mù)前距离降息(xī)仍有(yǒu)时间，美(měi)联储表示美国银行系统仍健(jiàn)康(kāng)并有(yǒu)弹(dàn)性，但(dàn)高(gāo)利率环境(jìng)下美(měi)国银行系统(tǒng)风险(xiǎn)并未(wèi)解除，在第一共和银行宣布被接管(guǎn)收购后，因银行业长(zhǎng)期存在的弱(ruò)点，又(yòu)有多家区(qū)域(yù)性银行出(chū)现股价暴跌。存款仍在持续流出使银行融资成本正在攀(pān)升，信贷收紧将不断向实体(tǐ)经济蔓延，美国(guó)2023年一季度实际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去(qù)年(nián)四季度2.6％的增速大幅放缓，而且(qiě)远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费(fèi)的拉动(dòng)上升反映出一(yī)定的(de)韧(rèn)性。未来(lái)随(suí)着经济下(xià)行压力不断(duàn)上升，市场预期(qī)下半年美国(guó)GDP将出(chū)现负增长。“总体上(shàng)在风险和衰(shuāi)退的共(gòng)同影(yǐng)响下，美债收(shōu)益率和美元指(zhǐ)数将(jiāng)持续(xù)承压，避(bì)险需求提振下，贵(guì)金(jīn)属价格(gé)有望再创历史新高，长线可维持(chí)逢(féng)低买(mǎi)入配(pèi)置思路，短线则(zé)可买入黄(huáng)金(jīn)和白(bái)银虚(xū)值看涨期权(quán)把(bǎ)握突破行情。”叶倩宁(níng)说(shuō)。

　　程(chéng)小勇介(jiè)绍说，从黄(huáng)金(jīn)的供(gōng)需数据来看，黄(huáng)金的需求实际上是(shì)明(míng)显下降的。世(shì)界黄(huáng)金协(xié)会公布的数据显示，今年第一季(jì)度剔除场外交易的全球黄金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行和中国消费(fèi)者需求(qiú)较高，但其(qí)余投资者(zhě)购买量的(de)减少(shǎo)抵消了(le)这一增长。其中对黄金价格(gé)其关键作用的黄金(jīn)投(tóu)资(zī)需在一季(jì)度同比下降50％左右，较(jiào)去年(nián)四季度有所增长，大约为273.74吨，去(qù)年(nián)同(tóng)期高(gāo)达(dá)558.41吨。其中，实物金条(tiáo)和硬币方面的黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去年(nián)同期的287.74吨(dūn)，但低于去年四季度(dù)的(de)340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产(chǎn)品需求(qiú)下降28.67吨，去年同期(qī)高达270.67吨(dūn)。白(bái)银方面(miàn)，由(yóu)于美国经济指标耐用品(pǐn)订单等指标走弱(ruò)，商品属(shǔ)性(xìng)更强的白银因需求受经济(jì)下行拖累而(ér)涨幅受(shòu)限(xiàn)。因此，金银比价(jià)大(dà)概率继续(xù)攀升。世界白银协会预计2023年白银实物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联(lián)储加(jiā)息25个基点在议(yì)息(xī)前已经(jīng)被(bèi)充分计提，议(yì)息前的谨慎转变为议息后的乐观，因(yīn)此黄金(jīn)市场一度表现为(wèi)极为乐观，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴子落地(dì)，且银(yín)行(xíng)业风险仍在蔓(màn)延，避(bì)险情绪提振贵(guì)金属价(jià)格。此外，随着经济(jì)走弱预期升温(wēn)，预(yù)计(jì)美联储下半年大概率暂停加息并将进入降(jiàng)息周(zhōu)期，实际利率或将(jiāng)继续下(xià)行，贵金属中(zhōng)长(zhǎng)期仍(réng)具有(yǒu)较高配置(zhì)价值。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏(péng)则(zé)认为，对(duì)于黄(huáng)金而言，市(shì)场(chǎng)寄希望于(yú)美联储最后一次(cì)加(jiā)息落地然后转降息预期，从(cóng)而刺激价格(gé)继续高走，从这个(gè)角(jiǎo)度考虑黄(huáng)金确实存在恢复上行趋势的(de)可能性。但当前美通胀仍在高位，美联储货币(bì)紧缩动作并(bìng)没有结(jié)束(shù)，官(guān)员(yuán)们的(de)讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利率可能会维(wéi)系较长一段时间，且(qiě)高利(lì)率(lǜ)环境到底会(huì)对经济和孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗金(jīn)融市场产生怎样的(de)影(yǐng)响也未可(kě)知(zhī)，因此在(zài)当前看(kàn)多观(guān)点出奇一致，且海(hǎi)外看多头寸比(bǐ)较拥挤的(de)情况下，对待金价节(jié)节攀(pān)高的观点谨慎为上(shàng)。

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