5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语)ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及(jí)流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计(jì)净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量(liàng)下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近(jìn)期(qī)波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复(fù)苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确(què)实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期跌(diē)破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(shì)场，而(ér)流动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后(hòu)我们(men)预期(qī)中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国(guó)经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还(hái)是需(xū)要(yào)更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是(sh病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语ì)会(huì)发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波(bō)折就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策(cè)变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国内外流动(dòng)性(xìng)压力(lì)持(chí)续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较多(duō)的(de)细分板(bǎn)块或许(xǔ)是(shì)值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更(gèng)多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总(zǒng)量(liàng)数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的(de)确(què)定性增强，居(jū)民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市场是(shì)以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可(kě)以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进(jìn)一步(bù)强化，可以更(gèng)多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一(yī)定的投资性价(jià)比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离(lí)岸(àn)市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资(zī)人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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