在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门(mén)板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢(yì)价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘(pán)，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温(wēn)，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不(bù)到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情况就会产生(shēng)基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日(rì)经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的价格超出(chū)了(le)指数(shù)的涨幅，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级(jí)市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一(yī)是随着(zhe)美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动复苏和去(qù)年日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东京交易(yì)所提出将改革公司(sī)治(zhì)理监督机制。在这一(yī)改革(gé)下，预(yù)计(jì)部(bù)分低估值企业可(kě)能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方(fāng)式(shì)提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利(lì)好(hǎo)消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并表示大举投资(zī)日本股市(shì)等，推动市(shì)场对日(rì)本(běn)股市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示(shì)短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等(děng)问(wèn)题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来(lái)看，资金净(jìng)流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金最(zuì)多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资(zī)金的追(zhuī)逐，净流(liú)入(rù)资(zī)金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业(yè)板50指数(shù)的回(huí)调，当前(qián)估(gū)值已来(lái)到(dào)30倍(bèi)的(de)历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季报显示(shì)成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的(de)政治(zhì)局(jú)会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配套(tào)电网改造(zào)。要重视(shì)通用人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经济发(fā)展动能要(yào)加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型(xíng)的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出，当日基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流(liú)出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天(tiān)弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流出(chū)。上证(zhèng)50E始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗TF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议(yì)从中长期(qī)角度(dù)，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继(jì)续关注(zhù)资金合(hé)力(lì)最强的人(rén)工智能与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市(shì)场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对(duì)生产力(lì)的(de)提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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