近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流(liú)钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等(děng)多(duō)因素(sù)共同作(zuò)用(yòng)的(de)结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳(ào)洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今年(nián)3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了(le)国内(nèi)煤企的议价果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌(tā)，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自年(nián)初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去(qù)成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士(shì)处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价的反弹给出(chū)升水现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主(zhǔ)要原(yuán)因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭(tàn)主(zhǔ)产(chǎn)区山(shān)西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材(cái)需求并未出现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别(bié)而(ér)存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对(duì)降价的承受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦(果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的jiāo)刚(gāng)性(xìng)需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库(kù)存均处(chù)于往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的(de)减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期(qī)内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端需求表现一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要(yào)求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成本(běn)较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙(méng)煤减量而(ér)有所企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块内(nèi)其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修复配(pèi)合(hé)近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢材果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压(yā)力，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空配最佳(jiā)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，目前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终(zhōng)端(duān)需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外(wài)衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)是大概率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现依然一般(bān)，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因素(sù)，因此(cǐ)煤(méi)焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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