射频(pín)芯片领域面临(lín)变局，下游市场增速放缓叠加(jiā)进入竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射(shè)频芯(xīn)片厂(chǎng)商慧智(zhì)微正式在科创板上市。公司股价(jià)开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智(zhì)微报19.05元(yuán)/股(gǔ)，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场受到(dào)资本热捧。据公司(sī)上市文(wén)件，慧智微于2018年末(mò)开始进入(rù)融资快车道，先(xiān)后(hòu)引入了(le)华兴资本(běn)、元禾(hé)璞华、大(dà)基金二期(qī)、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中(zhōng)国以(yǐ)及(jí)金沙江创投等(děng)一系列(liè)外部(bù)机构股东。截至上(shàng)市前，大基金二期、广发信(xìn)德以及(jí)金(jīn)沙江创(chuàng)投为持(chí)股达5％以上的外部(bù)机构(gòu)股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智(zhì)微产品结构(gòu)相似的唯捷创芯，上市(shì)首日也走出了破(pò)发的行情，该公司股价于(yú)去年(nián)下半年触底回升(shēng)，但(dàn)截至今日收盘股价仍略低于(yú)发(fā)行价。

　　二级市场(chǎng)遇(yù)冷背后，是(shì)射(shè)频领域(yù)正面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据(jù)显(xiǎn)示，由于智能(néng)手(shǒu)机增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有限等因素(sù)影响，预计到2028年射频(pín)前(qián)端市场年(nián)复合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球射频芯片巨头(tóu)，近年来也在响应市场变化谋求射(shè)频(pín)芯片业务以外的转型。

　　《科(kē)创板日报》记者注(zhù)意(yì)到(dào)，当(dāng)前，射频(pín)领域仍有飞骧科技(jì)、康希通(tōng)信等公司正(zhèng)排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等多个知(zhī)名资(zī)方

　　公开(kāi)资料(liào)显示，慧智微成立于(yú)2011年，主营业务为射频前端芯片及模(mó)组的研发、设计(jì)和(hé)销售，下游应用领(lǐng)域主要包括智能手(shǒu)机以及物联网(wǎng)，客户包括三(sān)星、OPPO等智(zhì)能(néng)手机品牌(pái)，闻泰科技(jì)等移动终(zhōng)端设备ODM厂商(shāng)，以及移(yí)远(yuǎn)通信等(děng)无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公(gōng)司当(dāng)前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损持续的(de)原因，慧智微在招股(gǔ)文(wén)件中称(chēng)，是由于持续进行高额研发投入；下游客户(hù)集(jí)中且具有产品验证周期(qī)，尚未(wèi)形(xíng)成(chéng)规模效应(yīng)；市场竞争激烈，叠加(jiā)下游去库(kù)存周期影响(xiǎng)，公(gōng)司产(chǎn)品毛利空间受挤压。

　　研发投入(rù)方(fāng)面，近三年的总额分别(bié)为(wèi)7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收比例(lì)分(fēn)别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年(nián)公司(sī)的综合毛利(lì)率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜(shèng)微50％左右的毛(máo)利率水平(píng)，也不(bù)及和慧智微产品结构更(gèng)接近的唯捷创芯，后者毛利率为(wèi)30％上(shàng)下。

　　在自(zì)身造血能力(lì)不足，但仍要抓紧扩大规模的情(qíng)况(kuàng)下，慧智微开启(qǐ)了对外(wài)融(róng)资之路。公开信(xìn)息显示，公(gōng)司(sī)于2018年末开始进(jìn)入融资快车道，尤其是(shì)冲(chōng)刺IPO前(qián)的(de)2021年，其在一(yī)年内完成了(le)三轮(lún)融(róng)资，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名资方，包括大基金二期、元禾(hé)璞华、红杉(shān)中国(guó)、IDG等也(yě)是在(zài)这(zhè)一(yī)阶段对慧智微进入了慧智微的股东序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为(wèi)持股达(dá)5％以上的外部机构(gòu)股东，持(chí)股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通(tōng)-执(zhí)中数据(jù)显(xiǎn)示，从当前的股价情(qíng)况看，大基金(jīn)二(èr)期(qī)在投资慧智微的近两(liǎng)年时间里(lǐ)，实现了近(jìn)2.5倍的账(zhàng)面回报(bào)，而(ér)较大基(jī)金二期(qī)晚3个月进入、并(bìng)在(zài)后一轮持续加注的红杉中国，平均(jūn)持股(gǔ)成本增至13.78元/股，当前(qián)实现(xiàn)账面回报(bào)1.38倍。

　　▌周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释>射频(pín)芯片领(lǐng)域面临(lín)变(biàn)局

　　慧(huì)智微招股书显示，公司(sī周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释)目前有超(chāo)过接近67％的收入(rù)来自于手(shǒu)机领(lǐng)域。当前，智(zhì)能手机出货(huò)量的大幅下降，已经对(duì)慧(huì)智(zhì)微的(de)业绩造(zào)成了(le)冲(chōng)击，而市场对(duì)智能手机未来增速持续(xù)放(fàng)缓的(de)预(yù)期，也让(ràng)资本市场对包括(kuò)慧智微在内的射频(pín)芯片厂(chǎng)商(shāng)做(zuò)出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射(shè)频前(qián)端的市场为(wèi)190亿(yì)美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前(qián)端市(shì)场(chǎng)规模与(yǔ)2021年的(de)市场相差无几。而接下来(lái)，由于智能手机的(de)温(wēn)和增长以及5G普及的潜(qián)力周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释有(yǒu)限(xiàn)，预计(jì)到2028年射频前(qián)端(duān)的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产(chǎn)品结(jié)构，同样在IPO前获豪华股东突(tū)击入股(gǔ)的射频龙头唯捷创芯(xīn)，在去年4月科(kē)创板上市时，也遭(zāo)遇了破发(fā)的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年(nián)10月跌至30元每股的价格后(hòu)止跌(diē)回(huí)升(shēng)，但(dàn)截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价(jià)仍低(dī)于66.6元(yuán)/股的发行价，报(bào)61.19元(yuán)/股。

　　近(jìn)几(jǐ)年，全球多(duō)家射频芯片领域的巨头厂(chǎng)商都在谋求转(zhuǎn)型，拓(tuò)展(zhǎn)射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸至汽车、物(wù)联网(wǎng)、电源等(děng)领域。

　　国(guó)内方(fāng)面，射频领(lǐng)域正呈(chéng)现(xiàn)出(chū)一(yī)片红海的(de)竞(jìng)争(zhēng)格局，由于入(rù)局者众(zhòng)，且产品仍(réng)集中在中(zhōng)低端市场，各(gè)射频芯(xīn)片厂(chǎng)商只(zhǐ)能再(zài)卷价格，进一步压低了自身的(de)利润空间(jiān)。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创始人(rén)钟林(lín)此前曾表示，国产射频前端芯片杀(shā)价已经无底线，而预计未(wèi)来每个射频细分(fēn)赛道还会有更多竞争(zhēng)者进入，往后三年射频芯片(piàn)厂商将面临更大(dà)的生存和(hé)竞争压(yā)力(lì)。

　　目前，一级市(shì)场对射频(pín)芯片厂商的(de)关注(zhù)亦(yì)有所下降，截至目(mù)前，今年共有9家射频芯(xīn)片厂商宣(xuān)布(bù)完成融(róng)资，而(ér)在2021年上(shàng)半(bàn)年，这个数据(jù)是(shì)近50家(jiā)，且投(tóu)资机构涵盖(gài)了投(tóu)资(zī)机构(gòu)涵(hán)盖了中(zhōng)金(jīn)资本、红杉资(zī)本中国、小米(mǐ)长江产业(yè)基(jī)金、深创(chuàng)投等(děng)知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在(zài)招股书中表示，本次IPO募得资(zī)金(jīn)将(jiāng)用于芯片测设中心建设、总(zǒng)部基地及(jí)上(shàng)海和广州研发中心建设以(yǐ)及(jí)补(bǔ)充(chōng)流(liú)动资金。具体战略规(guī)划方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频前端领域取(qǔ)得的市场地(dì)位，增(zēng)加头部客(kè)户的市场份(fèn)额(é)；技术上(shàng)跟进射频前端技术迭代，优(yōu)化可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品上加(jiā)大对上游滤波器(qì)、多工器的产(chǎn)业(yè)链(liàn)布(bù)局(jú)，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛(kǎn)的产(chǎn)品(pǐn)系(xì)列。