5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股E安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方TF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整(zhěng)体看(kàn)，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多(duō)个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内科技(jì)领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下(xià)场景的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化(huà)还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回(huí)调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技(jì)领域(yù)、港(gǎng)股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领域长期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的(de)确(què)定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持(chí)续(xù)承压(yā)和较弱(ruò)的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价(jià)比的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民(mín)币(bì)汇率的(de)走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体(安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方tǐ)表现(xiàn)也(yě)会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说(shuō)，他们认为(wèi)国(guó)内经济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随(suí)着经(jīng)济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人(rén)占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人(rén)可(kě)以逢低(dī)布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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