财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次(cì)事件有关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的(de)减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方(fāng)银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级(jí)债(zhài)）具有同(tóng)等地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排(pái)名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金做(zuò)出任(rèn)何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举也(yě)引发了大量(liàng)此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成C天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝DS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为常见的(de)金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事(shì)件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个(gè)区(qū)域(yù)的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷(dài)事(shì)件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞信(xìn)集团(tuán)债(zhài)务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本(běn)周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞信的(de)最(zuì)新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿美(měi)元的损失，其中有4天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝0亿美元为潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过这(zhè)部分的损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍在瑞士(shì)政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的(de)董事会(huì)，同时(shí)在“可(kě)预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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