分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基(jī)金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人(rén)的产品体系结构(gòu)布(bù)局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场(chǎng)基金监管暂行规定》（下(xià)称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系(xì)统(tǒng)配置、投资比例、交易(yì)行为(wèi)、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面(miàn)对重要货币市场基金的基金管理人(rén)提出了更为严格审慎的(de)要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币(bì)基金(jīn)的风险管理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分追求高收益的投资者(zhě)造(zào)成一(yī)定影(yǐng)响。此外，预计(jì)全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品体系结构布(bù)局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，重(zhòng)要货(huò)币市场基金是指因基金资产规模较大或者投(tóu)资者(zhě)人数(shù)较多、与其(qí)他金融机构或者金融产品(pǐn)关(guān)联(lián)性较(jiào)强(qiáng)，如发生重大(dà)风险，可(kě)能对(duì)资本市场和(hé)金融体系(xì)产生重大不(bù)利影响的货币(bì)市场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下列任(rèn)一条件(jiàn)的，基金(jīn)管(guǎn)理人应当(dāng)在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监会报告(gào)：基金资产净值连续20个交易(yì)日(rì)超过2000亿(yì)元；基金份额持有人数(shù)量连续20个交易(yì)日(rì)超过(guò)5000万个；中国证监会认定的符合重要货cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式币市场基金(jīn)特征(zhēng)的其他条件。

　　东方财(cái)富(fù)Choice数据显示，截(jié)至2023年(nián)一季度末，市场上共有天弘(hóng)余(yú)额宝货币、易方(fāng)达易(yì)理财(cái)货币A、建信(xìn)嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模(mó)超过2000亿(yì)元(yuán)。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规(guī)模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天(tiān)弘(hóng)余额宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模(mó)超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于(yú)5000万个的货币市场基金，监管要求更加(jiā)严格，基金管理(lǐ)人需要增强抗风险能(néng)力，并明确风险防控(kòng)与(yǔ)处置机制。这将促使基金公司更加注重风险管理和产(chǎn)品合规性，提高产品的透明度和(hé)稳(wěn)定性(xìng)，从而保护投资者的(de)利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提升资管机(jī)构(gòu)的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力，实现风(fēng)险分散化，防止风险过度集中、对金融安全产生不利影响。在(zài)提升风控水平的前提下，引(yǐn)导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高安全产(chǎn)品(pǐn)收益率回落(luò)至与其风(fēng)险相匹配(pèi)的合理水(shuǐ)平。随着资管新规(guī)的(de)逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动(dòng)类资管产品迎来发(fā)展良机，财富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币(bì)市(shì)场基金的附加(jiā)监管要求(qiú)，指(zhǐ)出基金管理人应当遵(zūn)循长期稳(wěn)健(jiàn)的经营和投资理念(niàn)，确保(bǎo)自身投资研究(jiū)、人(rén)员配备、系(xì)统运营、客户服务、风险管(guǎn)理与危机应对等(děng)方面的能(néng)力水平与重要货币(bì)市场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲(máng)目扩(kuò)张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市场(chǎng)基金的基金(jīn)经理不得少于(yú)2人。在薪酬(chóu)考核方面(miàn)，基金(jīn)管理(lǐ)人的高级管理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不(bù)得直接或(huò)者间接与重要货(huò)币(bì)市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重要货(huò)币市场基金的投资运作指标方面(miàn)，也(yě)需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发行(xíng)的(de)证券市值不得超过基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)的5％；投资于(yú)具(jù)有(yǒu)基(jī)金托管人(rén)资格的(de)同(tóng)一商业银行(xíng)发行的金融工具占基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)的(de)比(bǐ)例不得超(chāo)过15％；主动投资(zī)于流动性受限资产的规模合计不得(dé)超过基金资产净(jìngcac2制取c2h2，cac2形成过程电子式)值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超过(guò)90天；投资(zī)组合(hé)的杠杆(gān)比例不得(dé)超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式指出，审(shěn)慎确认大额申购申请(qǐng)，避(bì)免出(chū)现接(jiē)受单(dān)一投资者申购申请后导致其持有(yǒu)份额超过(guò)基(jī)金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险(xiǎn)准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市(shì)场基金的管理费、托管(guǎn)费中计提的风(fēng)险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》是金(jīn)融防风险的重要举措。部分货币市场(chǎng)基金规模(mó)较(jiào)大、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一(yī)发(fā)而动全身(shēn)”的重(zhòng)要影响，当出现风险事件时(shí)，可能会(huì)对金融市场(chǎng)的流动性安(ān)全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无(wú)论(lùn)是(shì)从考核机制(zhì)，还是从(cóng)投资(zī)比例、久期、可变(biàn)现(xiàn)资产(chǎn)的限制，都是为了(le)更高流(liú)动(dòng)性考虑，重要货币(bì)市场基金防范流动性风险的能(néng)力(lì)将进一(yī)步提升(shēng)，将有效(xiào)防(fáng)止出(chū)现2016年部分(fēn)货(huò)币市场(chǎng)基金类似的(de)流动性风(fēng)险事件。

　　制定(dìng)风(fēng)险应对预案

　　在(zài)重要货币(bì)市场基金的风险防(fáng)控和监督管理机制(zhì)方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》也做出(chū)了明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基(jī)金管理人应当综(zōng)合评估重要货币市场基金各类风险的(de)成因、表现及影响，会同相关市场(chǎng)主(zhǔ)体共同制定合理有效的风险应对预案(àn)。风(fēng)险应对(duì)预案应(yīng)当报中国证(zhèng)监(jiān)会备案(àn)，中国(guó)证监会对风(fēng)险应对预案的(de)有效性、合(hé)理(lǐ)性、可行性(xìng)等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由中国证(zhèng)监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基(jī)金管理人及相关(guān)市场主体依据(jù)风险(xiǎn)应对预(yù)案等(děng)对(duì)重要货币市场(chǎng)基金实施风(fēng)险处置。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定》的实(shí)施对于投资(zī)者有什么影响？

　　有业内人士对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对(duì)部分(fēn)投(tóu)资(zī)者造成一定影响(xiǎng)，例如可能会对(duì)一些追求(qiú)高(gāo)收(shōu)益的投资者造(zào)成一定冲击。此外，新(xīn)规可能会导(dǎo)致一(yī)些货币(bì)基金规模较(jiào)小的(de)产品退(tuì)出市场，投资者(zhě)需(xū)要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资(zī)管产品，货币市场基金具(jù)有着投(tóu)资者数量(liàng)庞大，风(fēng)险偏好较低的特点。部分(fēn)规模较(jiào)大的货(huò)币规模基(jī)金如出现风(fēng)险事件，或将(jiāng)对社会稳定(dìng)产生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升(shēng)了重(zhòng)要货(huò)币市场基金的资(zī)产安全要求，有利于保护(hù)投资者利益(yì)。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基(jī)金的规(guī)范化、标(biāo)准化、投资分散化(huà)、安全化程度(dù)将有提升，未来是否在公布的重(zhòng)点货币(bì)基金名录内，可能是(shì)投资者选择考(kǎo)量的潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)产品体(tǐ)系结构布(bù)局(jú)、调(diào)整也提出了(le)要求。

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