券(quàn)商研报(bào)近(jìn)期指出，AI领域对(duì)算力的需求不断提高，推动了以(yǐ)Chiplet为代(dài)表的先进封装(zhuāng)技术的(de)快(kuài)速发(fā)展，提升高性能(néng)导热材料(liào)需求来(lái)满足(zú)散热需求；下游终(zhōng)端应用领域的(de)发展也带动了导热材料的(de)需求(qiú)增加(jiā)。

　　导(dǎo)热材(cái)料分类繁多，不同的导热材料(liào)有不(bù)同的特点和应用场景。目前广泛应用的(de)导热材料有(yǒu)合成石墨材料(li硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子ào)、均热板（VC）、导(dǎo)热(rè)填隙材料(liào)、导热凝胶、导热(rè)硅(guī)脂、相(xiāng)变材料等(děng)。其中(zhōng)合成石墨(mò)类主要是用于均热；导热填隙材料(liào)、导热凝(níng)胶、导热硅脂和相变材料主(zhǔ)要(yào)用作提升导热能力；VC可(kě)以同时起到均(jūn)热(rè)和导热作用(yòng)。

　　中信证券王(wáng)喆(zhé)等人(rén)在4月26日发布(bù)的研报中表示(shì)，算力(lì)需求提升，导热材(cái)料需(xū)求有望放量。最(zuì)先进的(de)NLP模型中参数的数量呈指数级增长(zhǎng)，AI大(dà)模型的持(chí)续推(tuī)出带动算力需求放量(liàng)。面对(duì)算力缺口，Chiplet或成AI芯片“破局”之路。Chiplet技术是提升芯片集成度的全新(xīn)方(fāng)法，尽可(kě)能多在物理距离短的范围内堆叠大量(liàng)芯片，以(yǐ)使得芯片(piàn)间的信息传输(shū)速度(dù)足够快。随着更多芯片的堆(duī)叠，硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子不断提高封装密度已经成(chéng)为(wèi)一种趋势。同时(shí)，芯片和封装模组的热(rè)通(tōng)量也不(bù)断増大，显著提高导热(rè)材(cái)料需求。

　　数(shù)据中心的算力需(xū)求与(yǔ)日(rì)俱增，导热材料需求会提(tí)升。根据中国信通院发布的《中国数据中心能耗现状白皮书》，2021年，散(sàn)热的能耗占数据中心总(zǒng)能耗的43%，提高(gāo)散(sàn)热能力最为紧迫。随着AI带动数据(jù)中心产(chǎn)业进一步(bù)发展，数据中心(xīn)单机柜功率将越来越大(dà)，叠加数(shù)据中心(xīn)机架数的增多，驱动导热材料需求有望(wàng)快速增长。

　　分析师(shī)表示(shì)，5G通(tōng)信基(jī)站相比于4G基站功耗更大，对于热管理的要求更高(gāo)。未来5G全球(qiú)建(jiàn)设(shè)会为导热材料带来新增量。此外(wài)，消(xiāo)费电子(zi)在实现智(zhì)能化(huà)的(de)同时(shí)逐步(bù)向轻薄化(huà)、高性能(néng)和(hé)多(duō)功(gōng)能(néng)方向发展。另外，新能源车产销量不断(duàn)提升(shēng)，带动导(dǎo)热材料需(xū)求。

　　东方证券表示，随着5G商用化基本普及，导热材料使用(yòng)领域(yù)更加多元，在新能源汽车、动力(lì)电池、数据中(zhōng)心等领(lǐng)域运用比例逐步增加，2019-2022年，5G商(shāng)用化(huà)带动我国(guó)导热材料市场(chǎng)规(guī)模年均(jūn)复合增长高(gāo)达28%，并有望(wàng)于24年达到186亿元。此外，胶粘剂、电磁屏蔽材(cái)料(liào)、OCA光(guāng)学胶等(děng)各类功(gōng)能材料市场(chǎng)规模(mó)均在下游强劲需求下呈稳步上(shàng)升之势。

　　导热材料产业(yè)链主(zhǔ)要分为(wèi)原材料、电磁屏蔽材料、导热(rè)器件、下游终端用户四个领域(yù)。具体来(lái)看，上游所涉及的原材料主要集中在高分子树脂、硅胶(jiāo)块、金属(shǔ)材(cái)料及(jí)布料等(děng)。下游方面，导热材料(liào)通常需(xū)要与一些器件结合(hé)，二次开发形成(chéng)导热器件并最终(zhōng)应用于消费电池、通信基站、动力电池等领域。分析人士指出，由于导热材料在终端的中的成本占比(bǐ)并不高(gāo)，但(dàn)其扮演的角色非常重(zhòng)要(yào)，因而供应(yīng)商业绩稳定性好、获利能力稳定。

　　细分来看，在石墨领域有布局的上市公司为中石科(kē)技、苏州天(tiān)脉；TIM厂商有苏州天脉(mài)、德邦(bāng)科(kē)技、飞(fēi)荣达。电磁屏蔽材料有(yǒu)布局的上(shàng)市公司(sī)为(wèi)长盈精(jīng)密、飞荣达(dá)、中(zhōng)石科技；导热器件(jiàn)有(yǒu)布局的上市公司为领益智造(zào)、飞荣达(dá)。

　　在导热(rè)材(cái)料领域有新(xīn)增项目的(de)上(shàng)市公司为德(dé)邦科(kē)技、天赐材料、回天新材、联瑞新材、中石(shí)科技、碳(tàn)元科硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子技。

　　王(wáng)喆(zhé)表示，AI算力赋能叠加下游终端应用(yòng)升级，预(yù)计2030年全球导(dǎo)热材料市场空间将(jiāng)达(dá)到(dào) 361亿元(yuán), 建议关注两条投资主线：1）先进散(sàn)热材料主赛道领(lǐng)域(yù)，建议关注具有技术和先发优(yōu)势的公司德邦科技、中石科技、苏州天(tiān)脉(mài)、富烯科技(jì)等。2）目前散热材料(liào)核心(xīn)材仍然(rán)大量依靠(kào)进口，建议关注突破核(hé)心技(jì)术(shù)，实(shí)现本土替(tì)代的联瑞新材和瑞华(huá)泰等。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，业内人士表示，我国外导热(rè)材(cái)料发(fā)展较晚，石墨膜和(hé)TIM材料的核心原材料我国技术欠缺，核心(xīn)原(yuán)材料绝(jué)大部分(fēn)得依靠进口。

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