大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息，以及(jí)券商老师们的(de)最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书(shū)记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地区各(gè)部门更(gèng)好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到(dào)缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发(fā)展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了(le)第一共和(hé)银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史上第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中(zhōng)心(xīn)测(cè)算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部(bù)队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将(jiāng)照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经(jīng)授权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的(de)官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无(wú)人(rén)机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发(fā)的过度博弈和心态(tài)失衡(héng)，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济(jì)、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资者对经济的预(yù)期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议(yì)提(tí)振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍(réng)是(shì)着(zhe)力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回(huí)归理性(xìng)，经(jīng)济内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国(guó)银行业(yè)风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势(shì)显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口中，并(bìng)将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济(jì)和(hé)“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节(jié)假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利(lì)率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处(chù)于(yú)再平(píng)衡(héng)期(qī)，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定或好于预(yù)期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一(yī)带一(yī)路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常(cháng)，短期(qī)政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全(quán)年(nián)主线，后(hòu)续(xù)或依据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑(jí)的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前(qián)后市场(chǎng)表(biǎo)现如何(hé)？行(xíng)业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明纳粹分子是什么意思(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有纳粹分子是什么意思色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两党债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会(huì)议(yì)强调“当(dāng)前经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈(yíng)利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史(shǐ)上牛(niú)市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预(yù)期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了(le)2个月(yuè)的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资本(běn)市场对经济(jì)的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实(shí)出现了(le)较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下(xià)降背(bèi)后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不(bù)了(le)长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的(de)美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指(zhǐ)数(shù)集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创(chuàng)再起

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