北(běi)京时(shí)间5月7日，备受(shòu)关注(zhù)的(de)巴菲特股东大会在(zài)奥马(mǎ)哈如期落(luò)下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的(de)老搭档(dàng)芒(máng)格在5个半小时(shí)的提问环节中，回答(dá)了(le)投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了(le)来自(zì)全球各地的投资(zī)者。“来自中国的投资者是最(zuì)多的(de)，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金(jīn)首席基金学(xué)家杨德(dé)龙如此分享(xiǎng)自己(jǐ)在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都(dōu)会谈到中国经济(jì)，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将会成为更(gèng)好的国家，美国(guó)也可(kě)以如此。”巴(bā)菲特说道。此前，他(tā)也曾多次(cì)公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公司(sī)进行过投资部署(shǔ)，不过投资对象均为中(zhōng)国公司的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不(bù)俗(sú)，收(shōu)益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日(rì)召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大(dà)会上，作为(wèi)董事长的(de)芒格也曾表示，“投(tóu)资人(rén)去投(tóu)资中(zhōng)国(guó)是没有问题的。相较于投资美国而(ér)言，投资(zī)中国(guó)可以让你用便宜的价格买到一些更好的公(gōng)司，而(ér)这即便有一些不确定因(yīn)素的(de)影响，也是值得的(de)。”

　　那么，按(àn)照巴菲(fēi)特的投资标(biāo)准(zhǔn)，A股(gǔ)哪些股票可能会得到(dào)他(tā)的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特(tè)提出的“净资(zī)产收益率不低于20％而且能(néng)稳定增长”的最低标准，加上其投资特(tè)点，对A股5167家上市公司(sī)进行了(le)梳理(lǐ)，选出了相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分之(zhī)一，其中酒企表(biǎo)现尤为(wèi)出(chū)色；而从近(jìn)3年(nián)的净资产收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是“最大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先(xiān)考虑净资产收益率指标，且出于(yú)对公司(sī)的(de)价值判断而不是(shì)价格判断(duàn)，选择的是加(jiā)权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这一指(zhǐ)标(biāo)达(dá)到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率来看，排名第一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（68807吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里5.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司(sī)最(zuì)新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业(yè)算术平均值进行(xíng)对(duì)比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了(le)估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时(shí)代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏(piān)爱快消领域，同时也在(zài)重金押注(zhù)能源领域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)多次(cì)减仓银行股，包括2006年(nián)入(rù)手的合众银行和2010年(nián)入手的纽约(yuē)梅(méi)隆(lóng)银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一(yī)季度清(qīng)仓持有33年(nián)的百年老(lǎo)行——富国银(yín)行。但巴菲特(tè)对金融领域(yù)的持仓仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味(wèi)业等这类之前商品信(xìn)誉受过(guò)不良(liáng)影响的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了(le)18家(jiā)相(xiāng)对(duì)符合巴菲特(tè)标准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里

　　如(rú)上表所示(shì)，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而在(zài)近五年内(nèi)，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其(qí)中泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润(rùn)复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多(duō)在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股(gǔ)市(shì)场上，有(yǒu)不少行业龙头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净资(zī)产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的最低(dī)标准，如(rú)贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些(xiē)企业的TTM高(gāo)于(yú)其所属行业滚动(dòng)市盈(yíng)率(lǜ)，所以或(huò)还需要等待入(rù)场时机。

　　时代财(cái)经筛选(xuǎn)出的18家公司(sī)中(zhōng)，家用(yòng)电器行业(yè)公司(sī)上榜不少(shǎo)。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过(guò)相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上(shàng)述(shù)三家企(qǐ)业的5年净利润(rùn)复(fù)合年增长率表现略(lüè)显(xiǎn)逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之(zhī)差来看，差距(jù)最大的是(shì)主营集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数(shù)字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露(lù)杏仁露的(de)承德露露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差(chà)17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前(qián)三(sān)名仍(réng)是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经(jīng)也曾筛选出相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的(de)22只股(gǔ)票，承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便已(yǐ)上榜。

　　而上述(shù)两家(jiā)公司(sī)自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深(shēn)指数(shù)的-0.35％。

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