财联(lián)社6月3日讯（编(biān)辑 刘越）啤酒行业具备明显(xiǎn)的淡(dàn)旺季特征，其中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏天历来(lái)是啤酒企业(yè)的“兵家必(bì)争之地(dì)”，而年内火(huǒ)爆的淄(zī)博烧烤一定程度上(shàng)助(zhù)力(lì)啤酒行业“淡季不桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门淡(dàn)”，盛夏旺(wàng)季更(gèng)是值(zhí)得投资者期待(dài)。

　　从一季度(dù)业绩来看，燕京啤酒以近74倍(bèi)的同比增速(sù)“一骑绝尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤酒的同比增(zēng)速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛啤酒(jiǔ)单季度营收突破百亿(yì)元。但包括百威亚(yà)太、兰州(zhōu)黄河(hé)和西藏发展在内(nèi)的外资系(xì)啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩下滑或(huò)亏损，本土与(yǔ)外资两大阵营的(de)分化明显。

　　去(qù)年消(xiāo)费整体偏低迷，啤酒行业则(zé)堪称(chēng)一(yī)抹(mǒ)亮色。民生证券(quàn)王言海5月8日发布(bù)的研报指出(chū)，2022年啤(pí)酒板(bǎn)块营(yíng)收稳增、归母净利润高增；2023年(nián)伴随疫情(qíng)扰(rǎo)动(dòng)褪去，下游场景逐步复苏，叠加(jiā)成本(běn)压力边际(jì)缓解，23Q1营收、利润相比(bǐ)去年同期明显(xiǎn)提速。国盛证券符蓉(róng)预计(jì)2023年将是(shì)啤(pí)酒龙(lóng)头弱势区(qū)域(yù)持(chí)续扭(niǔ)亏、释放利润的一年。

　　外资(zī)啤酒在桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门中国市场颓(tuí)势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或成“一超多强(qiáng)”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒(jiǔ)和青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅分别达159%和187%，前者目(mù)前总市值超1600亿港元，后(hòu)者总市值超(chāo)1300亿元(yuán)。燕京(jīng)啤酒、重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)和(hé)珠江啤酒(jiǔ)股价(jià)同期累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年(nián)高点迄今(jīn)重(zhòng)庆啤酒股价跌近(jìn)六成，珠江啤酒则(zé)跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工(gōng)程”后，啤酒产业兴起，北京的燕(yàn)京、上海的力波、福(fú)建(jiàn)的惠泉、新疆(jiāng)的乌(wū)苏、兰州的黄河、重庆(qìng)的山(shān)城、四(sì)川的(de)蓝剑(jiàn)、桂林的漓泉、河南的金星、陕西的汉(hàn)斯等，几乎(hū)每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼”的(de)阶段(duàn)后，2016年，中国啤酒市(shì)场五(wǔ)强(qiáng)争霸，华润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒、百威英博、嘉(jiā)士(shì)伯、燕京啤(pí)酒的市场份额分(fēn)别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行(xíng)业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙(sūn)山(shān)山4月24日发(fā)布的(de)研(yán)报罗列五大巨头的具体(tǐ)市场份额(é)，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威亚太(tài)（百威(wēi)英博子(zi)公司）、燕京啤酒、嘉士伯市(shì)占率分(fēn)别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市(shì)占率(lǜ)属于中等水(shuǐ)平(píng)，市场集中度(dù)仍有提升(shēng)空(kōng)间，待CR1市占率提升后头(tóu)部企业将有望进一步提升盈利水平。分析人士指出，如果“大(dà)鱼吃大鱼(yú)”的市场趋势不变，经过一段时(shí)间(jiān)的此消(xiāo)彼长，持(chí)续多(duō)年的“五(wǔ)强争霸(bà)”格局，将演(yǎn)变(biàn)为“一超多强”：华润啤酒把青(qīng)岛啤酒和百威英(yīng)博甩开，燕京(jīng)啤(pí)酒追上来(lái)，形成(chéng)1+3的主流啤(pí)酒阵营。

　　值得注意的是，这几年，外资(zī)啤酒在中国(guó)市场颓势明显，百威英博(bó)销(xiāo)量下(xià)滑(huá)，一手扶持的嫡系珠江(jiāng)啤酒2022年(nián)净利(lì)同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业(yè)利(lì)润增长将低于去年(nián)的水平，研报指出(chū)重庆啤酒(jiǔ)为嘉士伯(bó)在(zài)华运营啤酒资产唯一平台，并将(jiāng)乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉士伯(bó)啤(pí)酒在中(zhōng)国多个地区(qū)的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价(jià) 占据高(gāo)端(duān)如同(tóng)坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这几年啤酒行(xíng)业的业绩增(zēng)长，多亏了高端化。此(cǐ)前多年，高端啤酒市场(chǎng)主要(yào)由外资啤酒百威英博、嘉士(shì)伯(bó)、喜力等品牌牢牢(láo)掌控。近(jìn)年(nián)来，本土啤酒开始发(fā)力。以销量最大的(de)华润雪花啤酒为例，早年畅销大(dà)江(jiāng)南北的大(dà)绿棒(bàng)子，现(xiàn)在已经很难见(jiàn)到了(le)，各种纯生、原(yuán)浆、精酿、鲜(xiān)啤大行(xíng)其道。

　　孙山山(shān)指出，啤(pí)酒行业处(chù)于产业链中游，对(duì)上(shàng)游成本(běn)敏感(gǎn)，大麦、玻(bō)璃、易拉(lā)罐、瓦(wǎ)楞(léng)纸为影(yǐng)响啤酒成(chéng)本主要材料；下游终端议价能力较强(qiáng)，进(jìn)入存量竞争时(shí)代后，企(qǐ)业为向高端化转型已多次实(shí)施提价举措。符蓉指出，2023年(nián)餐饮等现(xiàn)饮消费场景(jǐng)恢(huī)复将加速各啤酒龙(lóng)头产(chǎn)品结(jié)构优化、加(jiā)速高端化进(jìn)程，2023年吨价提升幅(fú)度或不弱于(yú)成(chéng)本催生(shēng)普遍提价的2022年。

　　整体性的提价，近(jìn)几(jǐ)年时有发(fā)生。啤酒提价涨幅(fú)、频次、企(qǐ)业(yè)参与(yǔ)数量高增(zēng)，提(tí)价区(qū)域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、嘉士伯(bó)等主流厂商纷纷提价(jià)，中高低(dī)档均有所涉及。勇闯天涯出厂价提(tí)升0.5元左右，崂山啤酒零售价(jià)从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌(wū)苏提(tí)价3%-8%。就在前(qián)几年(nián)，中(zhōng)国(guó)啤酒市场(chǎng)的产品价格稳定在3-5元区间，如今，已经整(zhěng)体进入(rù)了6-8元价格(gé)带。甚至，巨(jù)头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤(pí)酒的(de)“一(yī)世传(chuán)奇”，百威啤酒的(de)“大师传奇”，都是为了继(jì)续突破价格(gé)天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档(dàng)高端齐发力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，在百元级产品上(shàng)，青岛啤酒率先在2020年(nián)率先推出“百年(nián)之旅”，售价(jià)388元，并在2022年推出价值(zhí)1399元的“一世传奇(qí)”；超高端(duān)产(chǎn)品方(fāng)面，青岛啤酒布局(jú)丰富(fù)，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振4月(yuè)29日发(fā)布的(de)研报指出(chū)，青(qīng)岛啤酒中(zhōng)档高端(duān)齐发力(lì)，高端(duān)化势能锐(ruì)不可当。产品(pǐn)端方面，公司在坚持纯(chún)生系及经(jīng)典(diǎn)系“1+1”品牌战略基(jī)础上，进一(yī)步提升中档(dàng)崂山品牌占比(bǐ)，并借助桶啤、白啤(pí)等高端(duān)产品放(fàng)量，带(dài)动整体产(chǎn)品结构持(chí)续升级(jí)。随(suí)着23年现(xiàn)饮场景(jǐng)全(quán)面复苏叠加去年Q2以来低(dī)基数效应，预计(jì)公司全年业绩(jì)将维持(chí)高增。

　　▌华润啤酒(jiǔ)：收购喜力如虎添翼 但目前主要销量来自中低端产品(pǐn)

　　2019年(nián)，华(huá)润(rùn)啤酒收购喜(xǐ)力中国正式完成(chéng)交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续多年(nián)跻身世界500强榜单。而收购(gòu)方华(huá)润啤(pí)酒，满打满算也才30岁，借此拓(tuò)展(zhǎn)高(gāo)端(duān)市(shì)场。华鑫证券指出，华润啤(pí)酒(jiǔ)高端及超(chāo)高端产品仅占其(qí)收入(rù)占比17%，而经(jīng)济(jì)型（5元以(yǐ)下(xià)）产品收入(rù)占比达47%，表明目前市场更加认可、熟悉其经济型(xíng)产(chǎn)品如勇闯(chuǎng)天(tiān)涯等(děng)，但(dàn)对其高端产品认知度或接受(shòu)度相对偏低。公司提价空间(jiān)较(jiào)大，高端化完(wán)成后利(lì)润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创(chuàng)业(yè)”新篇章(zhāng) 借助U8势(shì)能持(chí)续(xù)开拓市场

　　桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门作为曾(céng)经国产啤酒(jiǔ)行业的老(lǎo)大(dà)哥，燕(yàn)京啤酒近几年(nián)风光不在。不仅(jǐn)销售范围收缩不(bù)少，被(bèi)雪(xuě)花和青(qīng)岛(dǎo)啤酒甩开不(bù)说，2020年的(de)营(yíng)业额(é)甚至被(bèi)重庆啤酒反超。但燕(yàn)京啤酒(jiǔ)去年业(yè)绩爆发(fā)，营业收(shōu)入增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高达(dá)54.51%。今年一季度延(yán)续(xù)高增(zēng)，净利同比(bǐ)增(zēng)长近74倍。

　　分析人(rén)士认为(wèi)，燕京(jīng)啤酒突(tū)破增(zēng)长瓶颈的秘(mì)诀，是高端新(xīn)品燕京U8的成功营销，以(yǐ)及(jí)旗(qí)下燕京酒號社区小酒(jiǔ)馆这种新零售业态(tài)的落(luò)地生根。中邮证券分析师蔡(cài)雪昱4月21日(rì)研报指出，渠道反馈，U8一季度销(xiāo)量同增(zēng)约50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动整体(tǐ)销量(liàng)同增(zēng)13%至96.31万千升(shēng)，同时带(dài)动公司(sī)吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君(jūn)食品点评称，改革(gé)红(hóng)利释放正(zhèng)处(chù)起(qǐ)步(bù)阶段(duàn)，旺季(jì)动销加(jiā)速、成本(běn)优化之下(xià)，公司业绩弹性将进(jìn)一步加速。

　　此外，分析人士(shì)指出，精酿啤酒目前属于蓝(lán)海市场(chǎng)，拥有(yǒu)巨大发展潜(qián)力及(jí)空间，且目前行业格局(jú)未(wèi)定，企(qǐ)业拥有弯道超车(chē)机会；基于精酿啤酒多元(yuán)风味发展(zhǎn)趋势，产品风味及应用场景(jǐng)布局(jú)多元化(huà)企业，将更加能够顺应精(jīng)酿市场发展趋势，拥有长期可持续发展(zhǎn)潜力，并有望成为行(xíng)业新引领者。

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