今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的(de)“中特(tè)估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行(xíng)预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场(chǎng)做(zuò)强(qiáng)做(zuò)优做大(dà)，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进央企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正(zhèng)式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期(qī)资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的(de)考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较(jiào)乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本市(shì)场的热门(mén)，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报(bào)了21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资(zī)者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出“探索建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市场未来(lái)发(fā)展和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济(jì)发(fā)展(zhǎn)的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少(shǎo)央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类(lèi)企业的投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有助于提升市(shì)场对(duì)国有上(shàng)市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进(jìn)一(yī)步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环(huán)境下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的(de)投(tóu)资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的(de)支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比(bǐ)逐(zhú)年(nián)提(tí)升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特色现代资本市(shì)场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑提供了(le)市场认(rèn)可(kě)的基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企较强(qiáng)的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度(dù)看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更(gèng)符合(hé)机(jī)构投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数具(jù)备较(jiào)好(hǎo)的(de)长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券(quàn)的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数(shù)当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低(dī)的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本(běn)是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如(rú)果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安(ān)排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公(gōng)司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理(lǐ)罗(luó)国(guó)庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指数过去(qù)三(sān)年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责(zé)任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体系(xì)背(bèi)景(jǐng)下估值(zhí)提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估(gū)值仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政(zhèng)策支持下(xià)有(yǒu)望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的(de)主线。从券商机构的对(duì)外(wài)观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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