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　　<对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么strong>美(měi)联储布拉德：利(lì)率(lǜ)可(kě)能需(xū)要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者(zhě)可(kě)能不得不(bù)进一步提高(gāo)利率以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观(guān)望(wàng)一(yī)定时(shí)间，看看(kàn)经济数(shù)据表现再决定6月应该(gāi)采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美(měi)联储仍(réng)然可(kě)以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是(shì)基(jī)线情(qíng)景。我认为(wèi)基(jī)线情境是(shì)经济(jì)增长缓慢，劳动力(lì)市(shì)场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今(jīn)年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么的各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的(de)交(jiāo)易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资(zī)者经由(yóu)香港与内地(dì)基(jī)础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互(hù)通(tōng)的机制安(ān)排，参与(yǔ)内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资(zī)者需(xū)与外汇交易中心签署报价(jià)商协(xié)议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算业(yè)务(wù)的清算(suàn)会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资(zī)者为符合人(rén)民银行要求并(bìng)完成(chéng)内地银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)准入备(bèi)案的境(jìng)外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境(jìng)外(wài)投资者需同时申请成(chéng)为场外结算公司的(de)清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)，后续可根据市场情况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就相关(guān)原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易(yì)处理情(qíng)况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易。公(gōng)司后(hòu)续(xù)分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交易规则》第一(yī)百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消，交易无(wú)效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加息预期以及(jí)欧美银行业(yè)危(wēi)机的继续(xù)发酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外围市(shì)场环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联(lián)储如预期加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，这是本(běn)轮加息(xī)周期的(de)第(dì)十(shí)次加息，也可(kě)能是本轮紧缩(suō)周期(qī)的终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央(yāng)行周四决定放慢(màn)加息(xī)步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出(chū)尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下(xià)降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期(qī)货研究所油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的(de)强力反弹是由(yóu)基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业(yè)绩(jì)大(dà)增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输(shū)部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项(xiàng)数(shù)据和(hé)1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市(shì)场(chǎng)方面，受到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)减少的预(yù)期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数(shù)据(jù)偏弱，出口月(yuè)度环比(bǐ)下(xià)降，且产(chǎn)量降幅(fú)不足，导致市场情绪(xù)略(lüè)显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持续下(xià)跌后，利空落地效应以及机(jī)构(gòu)对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)估超预(yù)期下(xià)降的(de)乐(lè)观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估下(xià)降的原(yuán)因来(lái)自于(yú)马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费需(xū)求的增(zēng)加。”中辉(huī)期(qī)货油(yóu)脂油料(l对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么iào)分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空(kōng)因素(sù)逐步弱化也对(duì)盘(pán)面带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面(miàn)，谁将起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周(zhōu)五公(gōng)布的(de)一项调查显示，全(quán)球第(dì)二大(dà)棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最低水平(píng)，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也(yě)由(yóu)升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水(shuǐ)平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监测数据显示，截(jié)至(zhì)2023年(nián)第17周末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存(cún)量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西(xī)亚和国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)下降的(de)主要原因来自于产量的季节性(xìng)减产以(yǐ)及(jí)印尼(ní)国内(nèi)出口政策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存大(dà)幅(fú)下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油替代性(xìng)能大大(dà)增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下(xià)降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多(duō)的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态(tài)度。中国和(hé)印度作为全球(qiú)主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度(dù)下降，但都仍处于(yú)历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费(fèi)和(hé)进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足(zú)当月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平(píng)低是去库的主要原因。后(hòu)期随着(zhe)产量(liàng)季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库(kù)，需要进口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产(chǎn)地的(de)累库(kù)必将早于(yú)国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可持(chí)续性。不过(guò)，从更长的年度(dù)时间(jiān)周期来(lái)看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预(yù)期下(xià)，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切(qiè)关注厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市(shì)场人士(shì)看来，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用(yòng)。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着(zhe)美联储(chǔ)会议(yì)的结束，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集中在美(měi)国银行业的任何(hé)可能的风险蔓延(yán)，对(duì)此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前(qián)年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的(de)压(yā)力持(chí)续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期(qī)对(duì)豆系品种带(dài)来压(yā)力，另外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不(bù)过，油脂的(de)估值(zhí)在偏低的油(yóu)粕比和(hé)当前年度南美大豆(dòu)的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于(yú)偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地被宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经(jīng)在市场(chǎng)预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场(chǎng)来(lái)说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费(fèi)占到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策(cè)比(bǐ)例一(yī)段(duàn)时(shí)期内是固定的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏观市场的波(bō)动，而出(chū)现(xiàn)生(shēng)物(wù)柴油产量(liàng)的大幅波(bō)动，加(jiā)上(shàng)油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基本面对价格波动(dòng)仍然(rán)将起到主导作用(yòng)。

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