随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数(shù)最(zuì)多的(de)权益基金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期(qī)维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个季度(dù)坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季(jì)度均重点配置(zhì)华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金，其(qí)中更有包(bāo)括(kuò)平安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年(nián)末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类(lèi)基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注(zhù)估(gū)值(zhí)被错(cuò)杀(shā)的个股，对(duì)于(yú)基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持(chí)有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多(duō)年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看(kàn)，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基金增持前(qián)三(sān)则(zé)被易(yì)方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混(hùn)合(hé)基金增持前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分(fēn)化(huà)较大(dà)。受(shòu)益(yì)于数(shù)字经济政策的(de)提振(zhèn)与人工智能(néng)主题的不(bù)断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和(hé)新(xīn)能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先(xiān)的(de)兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季(jì)度基(jī)金主要进行以(yǐ)下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持(chí)权益(yì)资产(chǎn)的(de)仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步(bù)提(tí)升组(zǔ)合中成(chéng)长型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置比例，同时(shí)适(shì)度(dù)降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益(yì)或相对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定(dìng)的(de)策(cè)略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然(rán)保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的投资机(jī)会(huì)不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有了(le)较明确(què)的(de)判断，在操作上(shàng)，本基金在(zài宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市) 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基(jī)金和股票(piào)，未来计划视(shì)相(xiāng)关板(bǎn)块的(de)估(gū)值水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨(jù)大(dà)的(de)市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业(yè)风格的(de)持仓结构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短期(qī)表现较(jiào)差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固(gù)收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板块的基本(běn)面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)度价值和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略的(de)基金的超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在(zài)行(xíng)业(yè)方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的(de)大幅调(diào)整，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资(zī)产年度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资(zī)产实(shí)际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露(lù)、加大(dà)对(duì)于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷(dài)和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常(cháng)的(de)消费医药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周(zhōu)期(qī)见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技(jì)制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍(réng)将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市(shì)场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报中提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经(jīng)济数(shù)据真空期(qī)的度(dù)过(guò)，国内大类(lèi)资(zī)产复苏预期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字(zì)经(jīng)济和新技术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来(lái)的(de)潜(qián)在(zài)超预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地(dì)产(chǎn)链(liàn)以及一带(dài)一路带(dài)动(dòng)下的部(bù)分细(xì)分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对(duì)于国(guó)内(nèi)权益(yì)来讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的(de)估值处均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提(tí)供一(yī)定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的(de)，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能(néng)增加(jiā)的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持续关(guān)注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的(de)总体改(gǎi)善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的(de)细(xì)分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未(wèi)来持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消(宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑(jí)较为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能(néng)在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打开(kāi)科技板块(kuài)的成长空间。

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