随(suí)着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华(huá)大盘定(dìng)开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基(jī)金(jīn)持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精测电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意(yì赓续前行是什么意思，赓续前进的意思)的是(shì)，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数(shù)是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基金分(fēn)别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对(duì)于今(jīn)年国内的(de)宏观(guān)判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性(xìng)的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应(yīng)用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设(shè)备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极(jí)验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下(xià)行周(zhōu)期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下(xià)游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季(jì)度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估(gū)值已经处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利(lì)、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度较去年(nián)底(dǐ)增(zēng)持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著的(de)回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本(赓续前行是什么意思，赓续前进的意思běn)基金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡(dàng)上(shàng)行的态(tài)势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部(bù)分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化(huà)调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐观(guān)的(de)态度。首先我们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的(de)生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非(fēi)常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目(mù)前还无(wú)法相对准确(què)的(de)评估这(zhè)项技术(shù)革命给具体公司(sī)和行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公(gōng)司一个(gè)相对清晰的(de)定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的(de)电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估(gū)值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)发布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什(shén)么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的(de)公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热(rè)点不断切换的市(shì)场中保持(chí)平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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