昨天深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会(huì)议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的(de)可能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联(lián)储下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的(de)两个月(yuè)来高(gāo)位，一度(dù)较高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收(shōu)官(guān)，美股和美元(yuán)的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在(zài)上(shàng)周跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗麦(mài)卡锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北(běi)京时间今天(tiān)上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕(rào)开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供(gōng)的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳(wěn)定是经(jīng)济(jì)保持强(qiáng)劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危机导致的(de)信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取得(dé)长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策(cè)的(de)效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确(què)度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述提到的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧(jiù)累(lèi)库(kù)，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格(gé)松动(dòng)，中下游的(de)备货情(qíng)绪(xù)出(chū)现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙(zhè)心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用(yòng)下持(chí)续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是(shì)市场早已(yǐ)预(yù)期(qī)的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据(jù)来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下(xià)出(chū)现过反(fǎn)弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及(jí)预期(qī)的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能(néng)带(dài)来现货价(jià)格(gé)短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是(shì)中下游的备货(huò)意愿何(hé)时能够起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差(chà)不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期(qī)则(zé)视终(zhōng)端需求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬(tái)升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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