大(dà)家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没(méi)出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券(quàn)商老(lǎo)师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下(xià)，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个(gè)大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利(lì)，经(jīng)济社会全面(miàn)恢(huī)复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发力(lì)，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要(yào)克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美(měi)国加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构(gòu)已接管了第(dì)一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮(lún)美国(guó)银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用电(diàn)子对抗(kàng)系统(tǒng)，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无(wú)人机(jī)试图发(fā)动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示(shì)，这一决定是为了(le)防止未经授权(quán)使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)一(yī)事(shì)，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据(jù)俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态(tài)失衡(héng)，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月(yuè)继续(xù)不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处(chù)于(yú)全(quán)年第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半(bàn)年(nián)景气(qì)持(chí)续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复(fù)，并将得到同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据显(xiǎ对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么n)示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一(yī)带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不(bù)稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节(jié)假期间(jiān)的事件性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心等(děng)待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国(guó)银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低位(wèi)把握(wò)再布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期(qī)方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于科技(jì)周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路(lù)、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主线，后续或依据基本面(miàn)去(qù)伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科技和大(dà)宗商品都(dōu)将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来(lái)经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节(jié)前明显提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资(zī)产(chǎn)波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市(shì)场及原(yuán)油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度(dù)经济增速不及市场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也(yě)促使美联(lián)储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅(fú)回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落(luò)也表明(míng)国(guó)内经(jīng)济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第(dì)一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的(de)战术(shù)性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成后还出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的(de)表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度经济(jì)数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济(jì)进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术(shù)调整虽然可能已经完成(chéng)大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖(gài)不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一(yī)次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利(lì)于(yú)新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

未经允许不得转载：绿茶通用站群 对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么