AI板块成(chéng)为2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸引人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来的(de)是，不(bù)仅不少上市公司(sī)宣布试(shì)水人工智能、基(jī)金经(jīng)理开始(shǐ)布(bù)局AI概(gài)念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的(de)是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价(jià)值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性(xìng)影(yǐng)响，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，但是对于短期人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的(de)内容(róng)阐述了人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发(fā)展，以及新(xīn)能源(yuán)开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)领域(yù)的快速发(fā)展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方(fāng)式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可(kě)持续发展，需要(yào)建立完(wán)善(shàn)的法(fǎ)律法规(guī)和(hé)伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数(shù)据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带(dài)来(lái)的机(jī)遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方向上(shàng)，我们(men)坚定的看好人工智能对各个行业的(de)改变。他(tā)还(hái)专门谈(tán)及，一(yī)季度(dù)进行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的(de)核(hé)心(xīn)在(zài)于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提(tí)出(chū)自己想法。说到数字(zì)化时，表示(shì)其本(běn)质(zhì)是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息(xī)计算(suàn)、存储(chǔ)、传(chuán)播(bō)的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业(yè)，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的(de)早(zǎo)期，但(dàn)是(shì)我们可(kě)以看(kàn)到疫(yì)情(qíng)背景下(xià)，大家越来越意(yì)识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来发展的(de)机会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理(lǐ)首次利用(yòng)人(rén)工(gōng)智能完成季报，也(yě)显示出人工智(zhì)能确实开(kāi)始方方(fāng)面(miàn)面开(kāi)始影响我们的(de)生活(huó)、工作(zuò)等，是一个(gè)历史性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者(zhě)教育基(jī)地(dì)宣(xuān)布成为(wèi)百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致(zhì)力于创(chuàng)新投(tóu)资者关(guān)系(xì)管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理(lǐ)，也(yě)不(bù)乏价(jià)值投资(zī)派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于(yú)人工(gōng)智能的(de)计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互(hù)联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定(dìng)看好人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚(jù)焦的(de)三大需求就是能源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看好的5大(dà)方(fāng)向，半(bàn)导体、数字(zì)化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台(tái)、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个(gè)细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股的机会，特别是(shì)软件和互(hù)联网领域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基金科技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少基(jī)金经理明确看好人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开(kāi)始增持软件(jiàn)，当(dāng)时基(jī)本处于估值、机构(gòu)持(chí)仓的(de)历史底部的位置。他认(rèn)为(wèi)，行业在信(xìn)创、数(shù)字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是(shì)为数(shù)不多处(chù)于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维(wéi)度(dù)的产业(yè)变革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复(fù)苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软件计算(suàn)机为代表的科技(jì)板块内(nèi)会持续有个(gè)股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未来社会的基(jī)石。在(zài)当(dāng)下，随着经济的企稳和新(xīn)人工(gōng)智(zhì)能(néng)浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机会将进入新(xīn)一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一(yī)季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带(dài)动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理(lǐ)的基金维持(chí)了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件(jiàn)公司进(jìn)行精选和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大(dà)重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全合宜(yí)的(de)重仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对人(rén)工(gōng)智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季(jì)度也进(jìn)行(xíng)了(le)调仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前三(sān)大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退(tuì)出(chū)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来(lái)2年数字(zì)经济(jì)的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发(fā)展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技(jì)术全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和(hé)服(fú)务端全面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁f0000; line-height: 24px;'>使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样化的(de)行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间(jiān)较长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布(bù)局了(le)TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在(zài)一季度继(jì)续调整(zhěng)了行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业(yè)、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智能技(jì)术创新带(dài)来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能(néng)极致行情(qíng)演绎(yì)下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表达了对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但一(yī)季度(dù)并未(wèi)加(jiā)入(rù)对于AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路(lù)线的成功(gōng)，这(zhè)一成功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的(de)人工智(zhì)能的应用领域得到了极大的(de)拓展，模型具(jù)备了强大的(de)通(tōng)用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领域的(de)研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值(zhí)投资理念的(de)丘栋(dòng)荣(róng)在一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关(guān)板块(kuài)的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产(chǎn)业趋势外(wài)，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更大、更持久的(de)需(xū)求拉动(dòng)，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行(xíng)业的(de)部分成长股是未来(lái)关注的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了新能源(yuán)板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三(sān)季(jì)度半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得的机(jī)会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技(jì)术(shù)要素革(gé)命(mìng)，或许我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者(zhě)，会积极(jí)学(xué)习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏形(xíng)。但她(tā)同时表(biǎo)示(shì)，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业(yè)绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。正因(yīn)为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工智能(néng)相关的(de)标的，在(zài)一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少(shǎo)声(shēng)音说这次不一(yī)样，交易(yì)占比创新高(gāo)代(dài)表了主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)的(de)确立(lì)，但我们还是(shì)认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在(zài)今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初我们(men)想(xiǎng)象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前认(rèn)为(wèi)的(de)受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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