财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的(de)首季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明(míng)了(le)这一(yī)点，公募基金一(yī)季(jì)度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一(yī)季度大(dà)手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另(lìng)一只中欧研(yán)究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢仓(cāng)换(huàn)股中(zhōng)也能(néng)看出(chū)葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的(de)芯片(piàn)、到算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛(gé)兰(lán)的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各(gè)方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入(rù)他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块(kuài)带动的人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基金大(dà)类行(xíng)业配置比例(lì)一个很重要的(de)临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入(rù)过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业(yè)内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季(jì)报中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的(de)占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合光(guāng)能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源(yuán)为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能(néng)源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价(jià)中未被充分认知柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别(bié)为中国移动(dòng)、宁(níng)德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，新能源非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一季度(dù)我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的(de)时候，无论是基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何(hé)一(yī)个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂(zàn)时(shí)无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没有参(cān)与。不过(guò)他也认为(wèi)这些股票的估值(zhí)体系还在(zài)合理(lǐ)接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度(dù)仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集(jí)中(zhōng)于大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我们观察到(dào)各(gè)个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募(mù)大佬董承非也(yě)看好相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略会上(shàng)提到(dào)“今年大概率还(hái)是(shì)一个偏成(chéng)长风(fēng)格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在过去几年(nián)其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多(duō)表现。今年要(yào)推动数字(zì)经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科(kē)技股的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适(shì)合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的(de)环节(jié)，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下(xià)的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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