一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

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　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)的(de)变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市(shì)场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资(zī)金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构(gòu)投(tóu)资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热(rè)情(qíng)的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模(mó)激增，而(ér)在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资(zī)领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源(yuán)、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴都提(tí)出(c2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗hū)了(le)更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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