一度(dù)被称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在(zài)新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了(le)机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工作(zuò)成效(xiào)显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等(děng)背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zh每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下ōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认(rèn)识(shí)到ETF持(chí)有一篮(lán)子(zi)股票(piào)，胜率大概率每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有(yǒu)比例平(píng)均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资(zī)者对(duì)行业(每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的(de)提(tí)升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对(duì)于(yú)β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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