随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最(zuì)新持(chí)仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数(shù)最多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的(de)基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权(quán)益基(jī)金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连(lián)续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末(mò)，成(chéng)立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信号的(de)公司(sī)敢于重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革(gé)在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机(jī)会，并通过努力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置(zhì)混合(hé)基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前(qián)三则被易方(fāng)达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交银定期支付(fù)双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)依次为(wèi)易(yì)方达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的(de)仓位略(lüè)高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部分依(yī)然(rán)保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资(zī)机会(huì)不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平(píng)滑(huá)组合(hé)波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国(guó)信特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价值风格(gé)基金和股票(piào)，以及与数字经济相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基(jī)金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格(gé)的(de)持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增(zēng)持部(bù)分短期(qī)表(biǎo)现较差的(de)行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本面(miàn)和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏(piān)价(jià)值策略的基(jī)金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了(le)港股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造(zào)板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季(jì)报中提到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基(jī)金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价(jià)弹性带来的潜(qián)在(zài)超(chāo)预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历(lì)史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期投资(zī)提(tí)供一定(dìng)安(ān)全(quán)边际(jì)。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需(xū)政策加码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的(de)过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关注新技(jì)术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份(fèn)开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超(chāo)预期、全(quán)年指引较(jiào)好的细(xì)分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏阶(jiē)段(d特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么uàn)，顺周期(qī)方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向：一(yī)是(shì)顺周期(qī)低估值板块具备(bèi)长期(qī)投资价(jià)值，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行业(yè)、企业(yè)基(jī)本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言，医(yī)药(yào)板块的估值性(xìng)价(jià)比更高(gāo)。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在(zài)下(xià)半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工智(zhì)能等(děng)技(jì)术的突(tū)破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间(jiān)。

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