昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始(shǐ)后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知(zhī)道双方是否(fǒu)会(huì)在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于(yú)银行业(yè)危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京(jīng)时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业(yè)和通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成的(de)负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重(zhòng)不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主(zhǔ)要市(shì)场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新(xīn)增(zēng)投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变(biàn)化，这是市(shì)场早已预期的(de)，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的(de)方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺(quē)乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖(hú)北地区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从(cóng)木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏不及(jí)预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部分(fēn)市场资金(jīn)在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货(huò)价(jià)格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大(dà)概率(lǜ)事(shì)件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待(dài)下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和玻木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得低(dī)位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一(yī)是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量(liàng)也将因(yīn)此(cǐ)抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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