5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动siki老师是哪个大学的？(dòng)性双重压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份额(é)增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌(diē)，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和(hé)弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了制造(zào)设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较大主要有基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复(fù)，消费需(xū)求出(chū)现(xiàn)了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的(de)波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压(yā)力持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参与(yǔ)，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人(rén)工智(zhì)能应用或(huò)利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备(bèi)相对优势(shì)的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更(gèng)多更(gèng)先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望(wàng)上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增(zēng)加(jiā)siki老师是哪个大学的？，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基(jī)金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构(gòu)和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数(shù)据对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持(chí)续(xù)承压(yā)和(hé)较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且具(jù)备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期更强或(huò)者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可(kě)能就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的(de)性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的(de)复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看(kàn)是(shì)大概率事(shì)件，预(yù)计(jì)人民币汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周期(qī)受益于国内经济(jì)复苏的消费、互(hù)联网、医药siki老师是哪个大学的？(yào)等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及(jí)海外多(duō)重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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