北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答(dá)了(le)来自(zì)全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次(cì)股(gǔ)东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们的所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望(wàng)能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道(dào)多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的(de)

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问(wèn)题不在于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻(jùn)的(de)行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出色(sè)了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的(de)问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持(chí)仓占比(bǐ)已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的(de)习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放(fàng)弃(qì)买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择(zé)放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔(bǐ)投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机(jī)，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一个季度内快速(sù)买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善(shàn)且(qiě)最(zuì)重要的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我(wǒ)们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利(lì)桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个不(bù)需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作，我不想要那么(me)多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他也(yě)不喜欢(huān)和(hé)我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于(yú)一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉(jué)得(dé)，汽车不是(shì)一个(gè)吸(xī)引人的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大获(huò)成(chéng)功。现在它带来(lái)了(le)巨(jù)大(dà)的(de)成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么trong>　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到(dào)中国(guó)的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取(qǔ)代(dài)很多领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变人类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都(dōu)有(yǒu)新(xīn)的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些原有的(de)技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面(miàn)的(de)问(wèn)题。从传统能(néng)源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事(shì)业公司，我们希望能(néng)够在全(quán)国(guó)的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是(shì)我(wǒ)们在公(gōng)共事(shì)业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规定(dìng)，但(dàn)这(zhè)不是美(měi)国的(de)行(xíng)为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他(tā)判(pàn)断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了(le)很大变化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是(shì)唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么成立联(lián)邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的(de)人(rén)会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发(fā)了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储，“他们(men)无(wú)法(fǎ)解(jiě)决财政问题，他们正在(zài)履行(xíng)其(qí)职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次(cì)世界大战中付出(chū)了代价。我们(men)每个(gè)人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法预(yù)计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的(de)新发(fā)明，但(dàn)它(tā)需(xū)要(yào)有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多(duō)事(shì)情。你必(bì)须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担了不(bù)该承(chéng)担(dān)的风险，如果你要改变人(rén)们未来的(de)行(xíng)为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行(xíng)投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能(néng)是(shì)一(yī)个非常不错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公(gōng)司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不(bù)是(shì)许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在(zài)的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也(yě)不能(néng)完全控制我(wǒ)们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要(yào)印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能(néng)解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，他(tā)们的行为(wèi)方式(shì)可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市(shì)公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业(yè)务(wù)，但没有一(yī)家是(shì)自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其(qí)依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工(gōng)作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司(sī)，盖(gài)可第一(yī)季(jì)度(dù)业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这(zhè)背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首先是减少了(le)前一年(nián)的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失(shī)，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的伯(bó)灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美(měi)国的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一(yī)段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和(hé)其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成(chéng)为一(yī)个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定(dìng)时(shí)成为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的(de)企业(yè)，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会是非(fēi)常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿(yì)美(měi)元(yuán)的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能(néng)像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再(zài)次发生。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当一(yī)家(jiā)好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了(le)一(yī)些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案(àn)绘制(zhì)，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要(yào)价值是(shì)可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也(yě)会给他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不(bù)足够聪(cōng)明(míng)，我们是(shì)绝不会让他(tā)们接替我(wǒ)们(men)做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在(zài)没有(yǒu)那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是(shì)世界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为(wèi)何到访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机(jī)会。它们(men)是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被(bèi)认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是(shì)会比大(dà)部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱(qián)，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票(piào)回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购(gòu)计划框架(jià)，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司(sī)自(zì)身的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来(lái)提(tí)升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要(yào)把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高(gāo)但没有写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观(guān)察(chá)过很(hěn)多(duō)富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们(men)的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他(tā)们(men)的成(chéng)长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边有能量的(de)人和(hé)活动；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤(qín)也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙(miào)的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在(zài)他的书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再(zài)找一(yī)本书在其领域里具(jù)有这样(yàng)持续的地位？”

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