在(zài)华尔(ěr)街经(jīng)济学家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国(guó)经济(jì)是(shì)否以及何(hé)时(shí)会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们(men)并没有(yǒu)坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士(shì)将资金从(cóng)银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而(ér)投资公用事业(yè)和(hé)基本消(xiāo)费品(pǐn)等(děng)在经(jīng)济(jì)低迷(mí)时期被视(shì)为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数据(jù)显示，同时做(zuò)多和(hé)做空的(de)对(duì)冲(chōng)基(jī)金已(yǐ)将其(qí)周(zhōu)期性(xìng)股(gǔ)票与防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们(men)对(duì)周期性公司(sī)(这些公(gōng)司的命运取决于商业(yè)周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔美(měi)国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时(shí)对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动(dòng)实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市(shì)。在(zài)美(měi)国银(yín)微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔行4月份对基(jī)金经理的最新调查(chá)中(zhōng)，现(xiàn)金持有量微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对(duì)于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以来的(de)任何时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基(jī)于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策(cè)略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上(shàng)涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追踪基(jī)金和(hé)波动(dòng)性(xìng)目标(biāo)基金(jīn)等系统性资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志(zhì)银(yín)行的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化(huà)基金继续(xù)抢购股票(piào)，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持续的(de)。由于(yú)标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数(shù)据和(hé)企业财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前来看(kàn)，这(zhè)还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能(néng)会(huì)付出(chū)高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退前(qián)的6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先(xiān)地位通常会在下行周(zhōu)期(qī)结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季(jì)度(dù)开始(shǐ)。

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