财联社(shè)5月8日(rì)讯（记(jì)者 闫军）铁(tiě)树开花了！不仅仅是(shì)中国平安(ān)在4月27日迎来时隔8年的涨停(tíng)，就在(zài)5月8日(rì)，中信银行、中国银(yín)行也迎(yíng)来(lái)涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市(shì)场观(guān)点将大(dà)涨归(guī)因为两份会议通知。

　　一是(shì)，5月11日“发现央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪市金融业主题(tí)座(zuò)谈会，其中“在(zài)服务中国式现日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家(xiàn)代(dài)化中促进(jìn)金融业估值提升和高质(zhì)量(liàng)发展”成为重(zhòng)要议题。

　　中特(tè)估成为了(le)市场较长(zhǎng)一段时(shí)期的热门(mén)词，尽管披上了主题、政策等色彩(cǎi)，底(dǐ)层逻辑是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。说到A股的低估(gū)值(zhí)、高分(fēn)红，银行(xíng)为首的大金融(róng)板块首(shǒu)当其冲。上述(shù)5.11会议是为(wèi)此前(qián)获批的(de)央企股东(dōng)回报ETF发行预热(rè)，会议作用(yòng)显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的(de)推(tuī)波助澜(lán)，“小作(zuò)文”又来添油加醋。一则(zé)无(wú)头无尾(wěi)的所谓指导意见，要(yào)求“国(guó)企要做到1倍(bèi)PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获(huò)得极(jí)大的传播。

　　低估值、高股息，在经济温(wēn)和(hé)复苏预(yù)期之下，中特估银行(xíng)概念获(huò)得(dé)资金的青(qīng)睐。有(yǒu)了多重消息的加持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融板(bǎn)块走(zǒu)强往往预示着行情的结(jié)束，这一次历(lì)史是否会重演(yǎn)呢？多位受访(fǎng)人(rén)士指出，这(zhè)种单一衡量(liàng)逻辑可能不再奏(zòu)效，当前市(shì)场(chǎng)，银(yín)行板块(kuài)是作为“国资含量”比较高的板块行(xíng)进，从去年底(dǐ)开始监管开始提出中(zhōng)特估后有比较不错的表(biǎo)现，中特估有望持续(xù)为投资者(zhě)带来除稳定股息(xī)收益(yì)外的收益。

　　银行为(wèi)首的大(dà)金融(róng)爆发(fā)

　　5月(yuè)8日，银行(xíng)满屏大涨日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家，中国银(yín)行、中信(xìn)银(yín)行、西安银(yín)行涨停，农业(yè)银行、民(mín)生银行、工商银行、浙商银行大(dà)涨超(chāo)过(guò)6％，42只银行股(gǔ)超(chāo)过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维度来(lái)看，银行(xíng)板块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交(jiāo)易(yì)日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券商股也持续(xù)爆发，券商指数(shù)收(shōu)盘涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过2％。其(qí)中，中(zhōng)国银河(hé)领涨，盘中一度(dù)涨停(tíng)，近5个(gè)工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板(bǎn)块ETF涨(zhǎng)势来(lái)看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘(hóng)中证银(yín)行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只基(jī)金涨幅超(chāo)过4％，从资金流动来看，以(yǐ)规模最大的华宝中证银行ETF为(wèi)例(lì)，不仅当日收盘价创一年新高，全(quán)天成交量飙升(shēng)超过(guò)14亿(yì)元，刷新近两年来的最(zuì)高。

　　对于(yú)银行股的大涨，市场早有预期。睿(ruì)郡资产合伙人董承非在(zài)5月7日(rì)表示(shì)，在经(jīng)济复(fù)苏(sū)不(bù)强劲情况下(xià)，原来看不起(qǐ)的那些(xiē日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家)低增速的企业(yè)，现在反而显得难能可(kě)贵，因此(cǐ)被忽略高(gāo)分(fēn)红、深度价(jià)值(zhí)的企业反而受到(dào)追捧。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也表示，银行(xíng)股这波快(kuài)速上涨，是其在估值极度低水(shuǐ)平、股息(xī)率具备一定吸引(yǐn)力(lì)、持仓极度低配、基(jī)本面预期极度悲观(guān)等背景下，配(pèi)合当前(qián)经济弱复苏整体(tǐ)回报率预期下行(xíng)、中特估政策(cè)背景下(xià)的估值修复。

　　涨幅与(yǔ)成交量齐升，背(bèi)后仍(réng)是中特估逻(luó)辑

　　经过漫长的季(jì)节(jié)，银行(xíng)股等来了久(jiǔ)违的上涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来全(quán)市(shì)场42家(jiā)上市银(yín)行(xíng)中，有17家涨幅(fú)超过10％，其中，中信银(yín)行涨幅近(jìn)40％，中(zhōng)国银行涨幅超过32％，民生(shēng)、邮储(chǔ)、农行、交(jiāo)行、西安(ān)等5家银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的(de)流(liú)入量同样(yàng)可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅(fú)4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿(yì)元(yuán)，也刷新(xīn)近两年来的最高。中国银(yín)行(xíng)龙虎榜数据显示，近三日沪股通(tōng)累(lèi)计买(mǎi)入(rù)5.65亿(yì)元并卖出10.74亿(yì)元，4家机(jī)构累计买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股(gǔ)的(de)大涨，正如(rú)吴鹏所言，估值极度低水平、股息率具备一定(dìng)吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极度悲观(guān)都是银行股(gǔ)上涨的(de)逻辑所在(zài)。

　　具(jù)体而言(yán)，在(zài)估值上(shàng)，截至(zhì)目(mù)前，42家A股银行的(de)平(píng)均市净率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行和(hé)招商(shāng)银行，其余(yú)银行均处于(yú)“破净”状态。在这一轮(lún)估值修复中，有市场人(rén)士指(zhǐ)出，中字头银行(xíng)目标(biāo)价估值(zhí)最保守看到0.6，相当(dāng)于2020年疫情(qíng)前的估值位置(zhì)，当前板块交易热度之下目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产质量、让利(lì)实体经(jīng)济(jì)容忍度提升。

　　稳定的高分红(hóng)和高(gāo)股息(xī)是银行(xíng)股(gǔ)相对于其他主(zhǔ)题板块更(gèng)强的(de)优势，据财(cái)通证券(quàn)研报，国有大行(xíng)近五年分红(hóng)率(lǜ)基本(běn)稳定在30％左右，稳(wěn)定分红(hóng)符合价值投资(zī)和长(zhǎng)期投资(zī)需要。近年来国(guó)有大行股息率也呈逐年提升趋(qū)势平均(jūn)股息率(lǜ)从2019年的(de)4.85％提升(shēng)至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持(chí)仓(cāng)占比极低也为调仓提供了(le)空(kōng)间，公募“冷(lěng)”银行久矣(yǐ)，2023年一季度银行股占偏(piān)股型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三(sān)季度以(yǐ)来(lái)新低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经理(lǐ)胡洁就向财联社表(biǎo)示(shì)，高股(gǔ)息策略以其确定的股息收入和较高(gāo)的安(ān)全(quán)边际(jì)可以为投资者提供(gōng)不错的收益。而基本(běn)面稳健、分红(hóng)率高而稳(wěn)定、估(gū)值处于历(lì)史(shǐ)低位的银行板块是高股息策略(lüè)的理想增配板块。与此同时(shí)，银行板块在(zài)一季度是(shì)业绩低点。随(suí)着大行(xíng)重定价的压力过去(qù)以及(jí)二三季度农商(shāng)行小微投放(fàng)旺季的到来，资产端收益率将会逐步企稳，后续(xù)业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品(pǐn)投资部基金经理余展昌也指出(chū)，与海外银(yín)行对比，在中(zhōng)特估背景(jǐng)下(xià)的国内银行仍然具有较好的投资机会(huì)。以(yǐ)国有大行为例(lì)，从PB角(jiǎo)度而言，邮(yóu)储银行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝(jué)大部分(fēn)的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量(liàng)的商誉，国(guó)内(nèi)银行的估值水平(píng)是偏低的，本身就有比较大的(de)修(xiū)复空间。此外，他还指出，国企改革(gé)有望使得这些问题得到改(gǎi)善，从而提高银行(xíng)的利(lì)润增速，持续修复(fù)估值。

　　银行是(shì)否意味着行情的结束？

　　随(suí)着(zhe)证券、银行等(děng)大金融板块的走强，有市场观点开(kāi)始担忧市场(chǎng)行(xíng)情告(gào)一段落。对此，市场人士认为，站在中(zhōng)特估背(bèi)景(jǐng)下去(qù)看金融股的爆发，并不能简单做出市场行(xíng)情结束的结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融板块过(guò)去被当(dāng)成行情结束的指标，其背后通常潜意识映(yìng)射包括不(bù)限于大金融爆发往往(wǎng)代表市场没有别(bié)的方向、市场进(jìn)入避险(xiǎn)状态、大金融“吸血”严重等。但从当前的金融股走强(qiáng)来看(kàn)，市场表现并不(bù)存在上述(shù)问题。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸血”效应并不强(qiáng)，比如银行板块近期大幅放(fàng)量，成交(jiāo)量约为600亿(yì)，作为大市值的板块，这一成交(jiāo)量(liàng)与甚(shèn)至(zhì)部分(fēn)中小市值板块成交量相差甚远。

　　其次(cì)，大金融板块本次(cì)表现(xiàn)也(yě)不是单一的，放眼全市场(chǎng)，部分港口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化等板块也表现较好，因此不能单一地以(yǐ)过去大金融上(shàng)涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较(jiào)为(wèi)极(jí)端(duān)的交易结构容易被表(biǎo)征为市场(chǎng)波动的前(qián)奏，但(dàn)市场变(biàn)量影响较多、今年行情结(jié)构差(chà)异巨大(dà)，建(jiàn)议不要(yào)单一(yī)映射分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家