在华尔街(jiē)经济学家(jiā)和(hé)央行官(guān)员争论美国(guó)经(jīng)济是否(fǒu)以及何(hé)时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理们(men)并(bìng)没有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越来越多的专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济(jì)敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济(jì)低迷时(shí)期被(bèi)视为(wèi)具有弹(dàn)性的股票。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的(de)对(duì)冲基金已将其周(zhōu)期性股票(piào)与防御性股票(piào)的比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相(xi辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话āng)对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的(de)最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去(qù)年(nián)不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有能力(lì)通(tōng)过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐观情(qíng辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话)绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美(měi)国银(yín)行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在(zài)较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎态(tài)度与基(jī)于图(tú)表信号配置资产的(de)计(jì)算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目(mù)标基金等系(xì)统性资金管理(lǐ)公(gōng)司近几个月增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区(qū)间的底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年(nián)股市(shì)反(fǎn)弹的(de)很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏感的(de)量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时(shí)买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的(de)股(gǔ)市(shì)反弹是不(bù)可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量化基(jī)金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也(yě)预(yù)测今年晚些时候会(huì)出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退做准(zhǔn)备而(ér)采取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个(gè)月(yuè)内(nèi)表(biǎo)现优异。直(zhí)到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学家辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话预(yù)计，美国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三(sān)季度(dù)开始。

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