黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆

　　消(xiāo)费(fèi)复苏的(de)强烈信(xìn)号下(xià)，美妆市场还(hái)没有真正等来中国消费者的回归。

　　国际美(měi)妆巨(jù)头雅诗兰黛集团（NYSE:EL）公布的2023财年第三财季业绩显示，在截至3月(yuè)31日的(de)三个月内，集团净销售额同比下滑12％至37.5亿(yì)美(měi)元；净(jìng)利润从上年同期(qī)的5.58亿美元大跌72％至(zhì)1.56亿美元。

　　雅诗兰黛(dài)将业绩下滑主要归因于中国、韩国等亚洲(zhōu)地(dì)区旅游(yóu)零售恢复缓(huǎn)慢(màn)导致库存高企，在打折清(qīng)理库存的同时，渠道的补货订单也有所减少。据管理层透露(lù)，本(běn)季度全球旅游零(líng)售有机(jī)销售额就(jiù)下降了45％。

　　这已是雅诗兰(lán)黛业绩下滑的第四个财季。2023财(cái)年前三(sān)财季，雅诗兰(lán)黛净销售额同比下降13％至(zhì)123.01亿美元(yuán)；净利润同比下降55％至(zhì)10.39亿(yì)美元。旅游零售的问题首当其冲。

　　这一局(jú)面不会很快扭转。该集(jí)团首席执行官Fabrizio Freda在(zài)财报交流(liú)会上表示，“亚洲旅(lǚ)游零售业的复苏比我们预期的更不稳定，其他(tā)地(dì)区更(gèng)加缓慢，第四财季的不利因素比(bǐ)我们2月(yuè)份预期的要大(dà)得多(duō)。”

　　雅诗(shī)兰黛不得不再次下调全财年业绩(jì)预期。据预计(jì)，2023财年雅诗兰黛集(jí)团净销售额(é)同比下降10％-12％；有(yǒu)机(jī)净销(xiāo)售额下降5％-7％。

　　投资(zī)者们也终于失去(qù)耐性。业绩发布当(dāng)日，雅(yǎ)诗兰黛股价破纪录地(dì)暴跌超21％，直接(jiē)从245美元/股左右跌破200美元/股(gǔ)。截至(zhì)5月5日收盘(pán)，雅诗兰黛股价(jià)回升至(zhì)203.54美元/股，市(shì)值(zhí)为727.5亿美(měi)元(yuán)。但和年初相(xiāng)比，该股票(piào)股(gǔ)价跌幅(fú)已近20％，市值蒸(zhēng)发逾百(bǎi)亿美(měi)元。

　　押注旅游零售，零售商却(què)在清库存

　　作(zuò)为(wèi)跨国美妆企业(yè)的重要渠道，雅诗兰黛在旅游零售已深(shēn)耕(gēng)超30年。如今被“控诉(sù)”的旅游(yóu)零售渠道，曾以高(gāo)速增长的态势(shì)让公司引以为傲(ào)。

　　据(jù)媒体报道，雅诗兰黛通(tōng)过该渠道(dào)每(měi)年触及超(chāo)过30亿消费者(zhě)。雅(yǎ)诗兰黛集团总(zǒng)裁Fabrizio Freda亦曾表示，旅游零售推动雅诗(shī)兰黛在过(guò)去十年中实现巨大增长。

　　根据(jù)雅诗兰(lán)黛(dài)集团方(fāng)面透露，基于过去(qù)几(jǐ)年(nián)海南旅游零售快速增长，去年7月在(zài)海南发生新冠疫情(qíng)时，集团与零售商均(jūn)对疫后的市场(chǎng)恢复信(xìn)心(xīn)十足，采购(gòu)了大量(liàng)产品。但(dàn)此后因恢复不(bù)及预期，导致该渠道库存高企，零售(shòu)商(shāng)目前仍在一边(biān)清理库(kù)存，一边减少采购量，最终导致(zhì)业绩问题(tí)。

　　旅游零(líng)售渠道何(hé)以撼动整个集团业绩？从(cóng)全球旅游零售业务来看，2004财年，雅诗兰黛的(de)旅游(yóu)零售业务销售额约占全年(nián)销售额的6％，到2021财(cái)年该业务销售额占比达(dá)到28％，超(chāo)过集团销售(shòu)额的1/4。且旅(lǚ)游零售渠道在黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆雅诗兰黛集团的护肤、彩妆、香水和护发等整(zhěng)个品类渠道中市场份额领先。

　　随着海(hǎi)南离岛(dǎo)免税在(zài)疫情期间快速(sù)发展，中国旅游零售市场对(duì)于(yú)雅(yǎ)诗兰黛(dài)集团更是举足(zú)轻重。2022财年报告指(zhǐ)出，集团最大(dà)的客户(hù)就是在中(zhōng)国旅(lǚ)游零(líng)售渠(qú)道(dào)中销(xiāo)售产品。正因为如此，海南(nán)旅游零售渠道的疲软(ruǎn)就直(zhí)接(jiē)导致了在第三(sān)财季(jì)，雅诗(shī)兰黛(dài)护肤品类净销售额(é)从2022财年的(de)23.95亿美元(yuán)暴跌(diē)17％至2023财(cái)年的19.22亿美(měi)元。海蓝之谜、雅(yǎ)诗兰黛、Dr.Jart+品牌的净(jìng)销售额均(jūn)有所下滑。

　　雅诗兰黛在交流会上(shàng)提及，过去半年里(lǐ)虽然海(hǎi)南旅游客流在增加(jiā)，但是该市场的美妆消费转(zhuǎn)化却远不及预期。此外(wài)时代财经注意到，雅(yǎ)诗兰黛旅游零售渠道商品的“地(dì)板(bǎn)价(jià)”一直以来被不(bù)少消费者诟(gòu)病(bìng)。

　　过去两年里，韩国、日本免税(shuì)渠道的大量商品通过保(bǎo)税仓形式流入中国市场，在库存饱和(hé)、直播、离岛免税(shuì)等(děng)多方因素带动下，各渠道竞争激(jī)烈(liè)，许多明(míng)星(xīng)产品在(zài)市场上价格(gé)“击穿(chuān)地(dì)板”。雅(yǎ)诗兰黛集团旗下的品牌雅(yǎ)诗兰黛与倩碧(bì)就是其中典型。

　　巴克莱银行分析师(shī)Lauren Lieberman也(yě)对雅(yǎ)诗兰黛集团旅游零(líng)售业务内部的(de)控制度和话语权提出质疑。今年初，雅诗兰黛等国际美妆(zhuāng)纷纷提升(shēng)售价(jià)，同时(shí)伴随的还有旅游零售(shòu)渠(qú)道的折扣收缩，这从一(yī)定程度上(shàng)也阻碍了消费者(zhě)“剁手(shǒu)”。

　　代工订单缩减，美(měi)妆市场尚未复苏

　　雅(yǎ)诗(shī)兰黛(dài)集团的(de)困境也并(bìng)非个(gè)例(lì)。今年以(yǐ)来，其他美妆集团也没有(yǒu)等(děng)到中国消费者如预期那(nà)般回归(guī)。

　　截至3月31日(rì)，宝洁在中国(guó)最新财季(jì)有机(jī)销售额(é)同比增(zēng)长2％，但旗下(xià)王(wáng)牌化妆品牌SK-II因(yīn)游(yóu)客未(wèi)大规模回归(guī)而在旅游零售渠(qú)道的销售额有(yǒu)所下降。

　　“想到惨(cǎn)，没(méi)想(xiǎng)到这么惨(cǎn)。”一位国际美妆品牌内部人士对时(shí)代财经形(xíng)容今年以来(lái)的(de)市场情况。另据多位美妆行业人(rén)士透露，今年一(yī)季度品牌销(xiāo)售(shòu)平平，美妆消(xiāo)费(fèi)复苏不及预期也成(chéng)为共(gòng)识。“经(jīng)济大环(huán)境不好，化妆品成(chéng)为可(kě)以缩减的支(zhī)出。”有人如是解释。

　　欧(ōu)莱雅集团也在(zài)最新财季指(zhǐ)出，中国(guó)所在的北亚(yà)市场在集团增速垫底，仅1.9％。公司(sī)管理(lǐ)层直言，线(xiàn)下的客流回(huí)来了，但销(xiāo)售尚未复苏。而本土头部美妆公司贝泰(tài)妮在今年一季度营收和(hé)净利润(rùn)增速均(jūn)显著放缓。

　　这亦导致了上游代工厂的订单缩减。一位国际(jì)美妆巨头代工厂内部人士(shì)表示，“比去年好，但生(shēng)意没有预期(qī)的那(nà)么(me)乐观。”而这个差距(jù)主要反映(yìng)在订单(dān)数量(liàng)上(shàng)。

　　值得关(guān)注的(de)是，在今年一(yī)季度，曾(céng)在疫情三年(nián)依托(tuō)直播而(ér)猛(měng)增的线上销(xiāo)售彻(chè)底(dǐ)“哑火”。

　　据华福(fú)证券研报，今年(nián)1-3月淘系销售口径显示，欧莱(lái)雅集团旗下兰(lán)蔻，雅诗兰黛集团旗下雅诗兰黛、海蓝之谜(mí)，宝(bǎo)洁旗下SK-II，资(zī)生堂旗下资(zī)生堂品牌，GMV与销(xiāo)售量(liàng)均同比录得双位数(shù)下滑(huá)，其中雅诗(shī)兰黛GMV下滑(huá)超30％，销售(shòu)量(liàng)下(xià)滑(huá)26.2％。本土(tǔ)品牌(pái)方(fāng)面，华熙(xī)生物(wù)的润百颜，贝泰妮的薇诺娜，上(shàng)海家化的玉泽(zé)、佰草集(jí)，水羊股份御泥坊等都没能逃脱(tuō)GMV大幅下滑的命运。

　　图片来源(yuán)：华福证券(quàn)

　　在(zài)某国际美妆集团电商部门工作的(de)歪歪（化名）对时代(dài)财经透露，业(yè)绩增长(zhǎng)贡献多来(lái)源(yuán)于几个头部品牌，“因为(wèi)前几年(nián)直播美妆腾飞(fēi)，品牌(pái)目标(biāo)原本高得(dé)离(lí)谱，高(gāo)得我都想摆烂了。我(wǒ)们品牌去(qù)年（销售）比前年涨60％，但今年的(de)全年目标(biāo)比(bǐ)去年(nián)实际达(dá)成(chéng)同比下降10％。集团还有一些品牌也在降标。”

　　她还(hái)指出，因为销(xiāo)售疲软，今年以来品(pǐn)牌(pái)的(de)各项(xiàng)费(fèi)用均(jūn)有缩减，“下调的费用有推广费(fèi)、活动费(fèi)、赠品费(fèi)，以及(jí)参与电商平(píng)台满减(jiǎn)活动(dòng)时减(jiǎn)下来的差(chà)价。”

　　小品牌的(de)日子似乎更难。据一名纯(chún)净美妆(zhuāng)品牌市(shì)场人(rén)员透(tòu)露，“一季度销售(shòu)目标(biāo)倒是完成(chéng)了(le)，但是现在品牌(pái)方(fāng)都发猛力(lì)，竞争(zhēng)激烈，消费者(zhě)要求也变高(gāo)了。我们线(xiàn)上(shàng)的投放费(fèi)用几乎是(shì)从1到0，去年计划(huà)还做了明星投放、达(dá)人投放，今年本来有计划，但现(xiàn)在全部停(tíng)止了(le)。公司架构(gòu)还在调(diào)整(zhěng)。”

　　美(měi)妆市场何时真正回(huí)暖？目(mù)前鲜少有人能给出明确答案(àn)，“静(jìng)观其变”成了不少业内人(rén)士对当下(xià)市场的判断。年(nián)初的各公司(sī)的涨价策(cè)略显然未能解决根本问题，与此同时有公司毅然选择加码供应链投资(zī)，以缩短市场反应(yīng)周期；有(yǒu)公司选择收购潜力品牌，创(chuàng)造增长引擎；还有(yǒu)公司则重押线下专柜，深(shēn)入低(dī)线城市抢占市(shì)场份额。

　　疫情政策调整(zhěng)后，消费者们首(shǒu)先奔向餐饮、旅游等典(diǎn)型的线(xiàn)下消费(fèi)场景，而美妆领域似乎无(wú)法享受(shòu)到(dào)这(zhè)场消费的复(fù)苏。

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