用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是(shì)，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布的年报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点之(zhī)后，用友网络连续(xù)第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在(zài)2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引了不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，嫦娥二号拍到外星人已经证实用友网络发布(bù)的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润(rùn)为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2嫦娥二号拍到外星人已经证实.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末退出前十(shí)大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务(wù)软件服务企业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务企业(yè)的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中国企业级服(fú)务市场(chǎng)。在嫦娥二号拍到外星人已经证实此基础上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建和运营(yíng)全球(qiú)领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发(fā)布了完(wán)全基(jī)于(yú)互(hù)联网架构(gòu)的(de)企业互联网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各(gè)领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发(fā)展，第二个阶(jiē)段的统一底座(zuò)和服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发和(hé)持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用(yòng)友网络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面(miàn)向(xiàng)外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应出(chū)市场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的(de)严(yán)重(zhòng)不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型(xíng)第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净(jìng)利润也(yě)在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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