昨夜，美(měi)国银(yín)行(xíng)股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注(zhù)美(měi)联储会(huì)再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低加息的(de)可(kě)能(néng)性外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他们(men)预(yù)计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在(zài)没有(yǒu)任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性(xìng)，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美(měi)国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风(fēng)控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎcos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式n)单边(biān)无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他(tā)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强(qiáng)的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小养户(hù)惜(xī)售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观(guān)预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目(mù)前(qián)的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来(lái)看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却(què)一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提(tí)升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团(tuán)企业出(chū)栏计(jì)划(huà)或继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映(yìng)了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏(lán)量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来(lái)整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前已(yǐ)经走负的(de)国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式

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